美國經營管理得最好的公司
山姆一生只投資著沃爾瑪公司這一項事業。他相信，那些長期支持沃爾瑪股票的人，他們一定深知沃爾瑪的實力和管理方法，相信它在未來的發展，因此，才會和山姆一樣，決心對沃爾瑪作長期投資。
經營管理得最好
山姆對20世紀70年代中期一位華爾街股票分析師的來訪沒齒難忘，那是位女士。當時，山姆剛剛打獵歸來，衣服都沒換，就與她一起去吃飯。作陪的還有山姆的小兒子吉姆，他當時擔任沃爾頓公司房地產部門的經理。碰巧他也是個不修邊幅的人，總是邋裡邋遢。他們父子倆對這位女專家坦誠相待，他們對她說了當時公司的弱點以及所面臨的問題，但也向她解釋了他們的經營思想，希望她能瞭解沃爾瑪的發展潛力。
然而，當這位女士回到華爾街後，卻寫了一篇前所未見的最為黯淡的報告，給人的印象是，如果你還沒有拋掉手中的沃爾瑪公司的股票，現在也許已太遲了。
可想而知，這篇報告令股民們對沃爾瑪的信心受到了多大的打擊，儘管實際上沃爾瑪的經營狀況根本不是報告中所描述的那樣糟糕。
但另一位女士，瑪吉·吉利姆——波士頓第一證券公司的分析師在她為客戶所寫的報告中卻稱沃爾瑪是「美國經營管理得最好的公司」。她說：「我們的一個投資客戶甚至認為它是全世界經營管理得最好的公司。
在我們一生中，恐怕再也難以找到另一家比沃爾瑪公司更具投資潛力的對象了……」
事實上，在過去的20多年裡，大多數沃爾瑪的投資者，儘管暫時由於某種原因會變更投資對象，但絕大部分還是堅定不移地支持著這家公司，或多或少總是站在它這一邊的。
在蘇格蘭，沃爾瑪有這樣的一批投資者——他們堅持對沃爾瑪公司的投資勝過其他任何人。只要他們對沃爾瑪的基本情況感覺良好，對公司的管理充滿信心，他們就不會像一些投資基金會那樣買賣該公司投票。他們是真正的扎扎實實的投資者，而不是見風使舵的投機商。這些人是沃爾瑪真正的知音。
在法國，沃爾瑪也有一個類似的投資者——皮埃爾，他也是沃爾瑪公司忠實的支持者。他長期購買沃爾瑪的股票，並極力向他的法國基金會同業推薦這家公司。他大約連續15年保持著沃爾瑪的股票，並從中獲益頗豐。
事實上，沃爾瑪的長期投資者個個都笑逐顏開，因為沃爾瑪公司是美國股票投資回報率最高的企業之一。從1977年到1987年，股東平均每年投資回報率達46%，即使在1991年經濟不景氣的時期，沃爾瑪的回報率依然達32%之多。
作為一個經營如此成功的股份公司的領導者，山姆經常被問及一個問題，那就是，如果要使股票猛漲，是否會被迫改變經營方式——比較重視短期效益而忽略了長期的戰略打算。山姆的回答是，對兩者同樣重視，他認為沃爾瑪每年要開150家新商店，不少規劃必然會帶有短期性。但是，為了保持這樣一種增長速度，必須還要考慮5年以後的長期規劃。實際上，股市的壓力將迫使沃爾瑪去重視長期規劃，考慮經營的連貫性——一年又一年，不僅指利潤，也指銷售額、毛利及其他事宜。 山姆從不認為在紐約或波士頓的什麼公共關係專家或演講解說會對股價的上升起長期作用。他肯定，真正起作用的是公司的經營業績。因此，沃爾瑪應當更多地把時間用在好好地管理公司的內部事務上，而不是把精力都花在卑躬屈膝地向外促銷公司的股票上。要弄清，究竟什麼是本，什麼是末，千萬不可本末倒置。
當然，這並不意味著和投資者毫無關係，沃爾瑪仍然應該設法讓投資者瞭解公司的動向和情況。山姆本人就一直與華爾街保持著密切的聯繫。
事實上，連續幾年，鑒於沃爾瑪對股東的認真負責，美國股東協會還將該公司評選為「美國頭號上市公司」。 好些年來，真正令山姆擔心的並不是其股票的價格，而是怕沃爾瑪將來有一天可能會滿足不了顧客的要求；或是經理們不能激發自己的創造力，不能照顧好同仁的權益；或是公司成長後會丟掉團隊精神及家庭手足的觀念。這些擔心其實正是沃爾瑪在今後發展道路上所面臨的挑戰，比較起某些評論和報告所說的「它走錯了路」的危險，這些挑戰才更真實，更危險。
作為商業機構的領導者，山姆絕不滿足於那些零售業分析師或紐約的財務機構為他和沃爾瑪所設下的各種目標。 他認為如果你能在每天、每週、每月的銷售收入中作出示範，使你的利潤有良好表現，那你的股票價格在市場上自然就會攀升；你也就能實現所追求的發展；你的同仁及顧客——很多也是股東——將得到更好的服務。如果你能在將來始終如一地這樣做的話，不論增長13%、20%還是25%都無關緊要。
如果你做不到其他的那些人為你設定的目標，你也不應在意——雖然這也許會使你的股票暫時遭受一點小小的打擊，但從長遠來看，並無太大影響。只要你的確是在不斷地向前發展著，你的股東們將終有一天又重新和你站到一起。
無擔保借據
在沃爾瑪的集散中心建成運轉的同時，一個經濟飛速發展的「魔圈」地帶也正在形成，它包括了北阿肯色州、南密蘇里州、堪薩斯州東南和東俄克拉荷馬州等地。以本頓維爾為中心的沃爾瑪連鎖商業網剛好處於這一「魔圈」中。由於旅遊業的發展以及大量工礦遷往該地帶，並與原有的農業相協調，導致了這些地區的平均收入和人口都有很大的增長，從而使該地區具有巨大發展潛力。 山姆希望他的沃爾瑪公司能與這一經濟增長的「魔圈」取得同步發展，但苦於缺少資金。他從達拉斯銀行貸得了100萬美元，他也試圖從商店經理和親戚那裡吸收投資，不久總共已有78名合作者投資於沃爾瑪公司了。事實上，它已成為一家由32家商店組成、由許多人所共同擁有的公司。但是，山姆·沃爾頓家族仍然擁有每個商店的絕對多數的份額，這就意味著，山姆現在渾身是債。
儘管負債尚未超過其資產，但「債務」兩字卻時刻壓在山姆心頭。他常常問自己：「萬一發生意外，投資人肯定會設法抽走他們的資金，那我們會怎樣？」——「那我們就完了。」山姆的眼前立即浮現出大蕭條時期，由於還不起貸款而被迫失去家園的農場主們的形象——這些人的形象在山姆還是個孩子時，就深深地烙在了他的心田。
「不，我絕不能讓同樣的事也發生在我身上。」山姆迫切地希望能盡快還清債務，因此，他想到了發行股票。他與在銀行工作的好友赫克肖恩一起討論這一想法，並到其他一些零售商協會的同行們那裡徵求過意見，但還沒有認真採取過行動。因為公開發售股票對於沃爾瑪而言，畢竟是件非同小可的事情——如果真的上市的話，這家公司就得時刻面臨著來自市場的各種風險和壓力。
更主要的是，山姆·沃爾頓家族從此是否仍能牢牢把握對沃爾瑪的控制權……山姆的心中還有些吃不準。
還沒等山姆邁出起跑線，一場債務危機就搶先一步降臨了。那是1969年8月，由於發展過快，沃爾瑪的資金嚴重短缺。債主們這時候聞風而動，接二連三地上門追討債款。對沃爾瑪而言，這無異於是釜底抽薪。山姆陷入了前所未有的困境，他心急如焚——因為需要在短時期內籌到一筆巨款用以還債——到哪兒去弄這筆錢呢？
他想到了老搭檔——達拉斯銀行。因為山姆與達拉斯銀行前行長吉米·赫克肖恩私交甚深，所以在吉米離開達拉斯前往新奧爾良接任國家商業銀行總裁之前，曾給山姆確定了一個在達拉斯銀行的高額貸款限度。因此，山姆從這家銀行借到150萬美元救急。 山姆算是解了燃眉之急，但他明白，這只是暫時的。實際上，永久性解決財政問題的辦法一天未找到，沃爾瑪公司就一天都不能擺脫潛在的危機。難保哪一天，歷史的一幕又將重演。
時過境遷
2002年，沃爾瑪受到了股神巴菲特（WarrenBuffett）的青睞，巴菲特的波克夏公司（BerkshireHathaway）已同意貸款1.25億美元給沃爾瑪。
巴菲特親赴沃爾瑪設於阿肯色州本頓維爾市的公司總部拜訪，與沃爾瑪管理階層交換意見。 在波克夏股東大會上，巴菲特曾盛讚沃爾瑪在會計和管理上是企業楷模。而沃爾瑪向波克夏旗下的通用再保險公司（GeneralReinsurance）和國家保險公司（NationalIndemnity）購買再保險，也使雙方關係更加友好。
部分投資人認為，巴菲特貸款給沃爾瑪公司，與其說是發揮他享有盛名的投資長才，不如說是另有盤算鞏固再保險生意。2002年來美國若干保險費率激增達100%，促使企業紛紛設立內部的保險公司，再把部分風險轉嫁給再保險公司。沃爾瑪即為一例。
世紀資本管理公司（CenturyCapitalManagement）基金經理人柯拉漢（KevinCallahan）說：「巴菲特擁有大量資金，或許這是讓他穩固沃爾瑪保險生意的一個辦法。」
摩根大通銀行（JPMorganChase）為沃爾瑪安排了總額達28.5億美元、期限為364天的聯合貸款約定，波克夏公司答應貸的1.25億美元就是其中的一部分，另有其他42個放款者同意參與，包括美林公
司（MerrillLynch）和摩根士丹利公司（MorganStanle）。
巴菲特和沃爾瑪的發言人都不願意透露波克夏加入聯貸的理由。新信用額度被稱為「備用」信用額度，因為唯有在沃爾瑪萬一無法發行商業票據的情況下才可動用。 幾乎所有的投資公司都看好沃爾瑪，沃爾瑪也從一個無處借貸的小公司發展成今日的超級連鎖巨頭。
透視資本
沃爾瑪公司股票發行後，山姆一家大約擁有75%的股權，其中巴德擁有15%左右，另一些親戚擁有一小部分，沃爾瑪當時的經理們也各自佔有一些股份。山姆鼓勵盡可能多的股東來參加會議，他不打算向他的股東們隱瞞些什麼或是鼓吹些什麼，他召開股東大會只有一個目的，那就是讓投資者們瞭解沃爾瑪真實的情況。
沃爾瑪氣勢