加裡·戈頓（GaryB.Gorton）
美國耶魯大學教授
獨立性是美聯儲的權力來源
在美國，中央銀行的誕生比較晚。雖然於1913年建立，但直到1933年和1934年的時候才形成其現代模式。在1913年之前，美國曾對是否要設立中央銀行以及中央銀行應該是什麼樣的進行了很長時間的探討。當聯邦政府即國家政府介入貨幣印刷後，才誕生了中央銀行。
而這直到美國南北戰爭時期才變為現實，當時聯邦政府決定印刷貨幣，為南北戰爭提供資金。然而，在美國的整個歷史中，銀行危機反覆發生，與我們最近經歷的很類似。銀行本身越來越善於應對這些危機，後來形成了一個團體—清算所，共同清算賬戶。
清算所的功能有些類似於現代的中央銀行，會在危機時期發行貨幣。因此，在經歷了很多危機之後，很多人提議，將這個私人銀行變得更加正式。最終於1913年形成了美國聯邦儲備體系，即美國的中央銀行。因此，中央銀行的形成，首先是政府開始介入貨幣發行，然後是對危機的反應，而中央銀行的現代形式是在大蕭條之後才形成的。
在大蕭條之後，中央銀行的焦點轉到抑制通貨膨脹，因為美國制定了存款保險法，大蕭條的危機基本不會發生。
最重要的是，美聯儲不是美國政府的組成部分。該銀行實際上是一個私人公司，儘管美聯儲主席以及各分行行長必須要經過美國參議院批准，但他們是不能被彈劾的。因此，中央銀行的獨立性是美聯儲的核心特點。
這意味著，美聯儲的決策不會直接受到政治家的影響。比如，總統每4年選舉一次，參議員每6年選舉一次，存在一種選舉週期。美聯儲獨立的目的是避免其決策受到選舉週期和政治的影響。
當然，現實情況可能有些不同。眾所周知，美聯儲處於華盛頓的政治環境中，因此它與政治不可能完全隔離。但在出現危機時，它可以採取極端的措施，而不用得到政府的允許。比如，在沒有「請示」任何人的情況下，美聯儲購買了2萬億美元的國債。它所展示出來的權力是很多人此前沒有見過的，人們也沒有意識到美聯儲有這樣大的權力。
而如果美聯儲沒有這樣的權力，那麼在危急時刻就無法果斷抉擇，因為政府和國會在一項行動上達成一致是需要很長時間的。人們可能不願意將決策權利交給這類特別機構，因此，一開始美聯儲就處於獨立位置對美國來說很重要。
面對金融危機，美聯儲比美國政府行動更快
任何金融危機都是突然、快速爆發的，所以防止危機惡化非常重要。因此，美聯儲提供流動性，即通過美元和國債交換私人證券。美聯儲有很多具體措施來完成這一過程，比如貨幣市場、共同基金，或者是特定的銀行和小銀行，等等。
我們可以把它想像為一場戰爭，其他機構在行動上就比較緩慢，比如國會，因為需要每個議員達成一致，容易發生爭執。國會這一機構的設計，就是無法快速實施有效的措施。在遇到戰爭時就麻煩了，比如在決策時，一般都是由一名將軍來下命令。在金融危機時，這位「將軍」就是美聯儲。關鍵是速度，還有專業知識。金融危機一般都是無法預料的，也沒有人想到會發生在美國。幸運的是，美聯儲主席是大蕭條方面的專家，因而可以快速行動，知道怎麼去做。結果就是，國會議員根本不瞭解發生了什麼，從而出台了非常糟糕的立法。美國經濟疲軟的部分原因就是，政府部門沒有很好地應對危機。
反思大蕭條非常重要，因為它與之後發生的很多金融危機類似。大蕭條這場危機帶來了長期的損失和銀行業的危機，也就是說人們去銀行擠兌。但現在這種情況不會像過去那樣了，因為人們認為政府會介入，不過政府行動往往姍姍來遲。
在最近的一次金融危機中，政府之所以行動遲緩，是因為他們不瞭解銀行業是如何發展的，他們不知道很多機構投資者、非金融公司持有銀行的大量債務，而這部分不屬於銀行業監管的範圍。因此，政府行動肯定會遲緩。
避免「重蹈覆轍」是關鍵。一個途徑就是建立一種機構，不需要政府介入就可以行動。