資金鏈斷了。
2001年清華畢業後，王興到美國讀博。2003年冬天，他向導師請了一個長假，回國創業。他寫郵件給自己的夥伴王慧文、賴斌強等人，描述了美國SNS的發展情況與前景。當時六度空間理論正流行，理論假設最多通過六個人，你可以認識任何一個陌生人。王興算了算，他還真能通過六個人結識總統。這一理論也成了他做SNS的基礎。
王興的回國，成為這群夥伴共同創業的引爆點。「大家心裡都有朦朧的創業想法，創業是遲早的事。如果沒有引爆的話，可能會遲幾年才發生。」賴斌強說。當時，王興與導師請了長假，不算完全退學。與王興是本科時候的室友王慧文則徹底退學了。
一開始，王興、賴斌強、王慧文三人的創業就顯得非常不正規，幾個年輕人沒什麼工作經驗，沒有人脈上的積累，找不到有工作經驗的人合作。王興父親支持了他30萬元，賴斌強和王慧文也各自借了十多萬。這三位在家長眼裡「不老實讀書、找工作，整天盡瞎折騰」的年輕人，在清華附近的海豐園租了一套三室一廳的房子開始了創業。在三十來平方米的客廳裡擺了六張桌子，每人一張桌子，面對面工作。每人一個臥室，睡的是一百多元一張的折疊床。房間沒有暖氣，冬天只有小小的取暖器供暖，一點也不暖和。王慧文說：「關於海豐園的回憶，在阿賴的心裡都是冷的。」
除了冬天有點難熬之外，他們過得很快樂，王慧文說他們是「典型的無產階級，沒有什麼可失去的，心態非常好」。他們每天晚上做到一兩點鐘，早晨八九點起來，牙都不刷直接幹活，中午餓了再去刷牙吃午飯，每個週末會有一天去爬山，另一天就討論手頭做的東西。
他們林林總總地嘗試了十幾個項目，包括SNS網站「多多友」。當時他們對SNS的理解還停留在六度空間理論上，比較教條，沒有很深入地去理解社交平台。最開始高亢、興奮的情緒，在做了十幾個項目之後變得有點低落。「最困難的是迷茫，腦子裡有隱隱約約的前進方向，但怎麼試都沒有什麼反應，明明知道前面有一個礦，但這裡挖，那裡挖，卻都挖不出來。」賴斌強說。夜深人靜的時候，他躺在床上想著創業的事，有點著急。
多多友用戶增長數字不理想，他們意識到多多友對人群沒有任何區分，看似包容得很多，其實什麼都包不到，轉而討論校園SNS。他們隔一段時間就討論一次，想法慢慢清晰起來。
2004年2月4日，Facebook成立。誰也不知道這個毫不起眼、僅向哈佛學生開放註冊的網站，會刮起席捲全球的風暴。2005年夏，王興發現了Facebook的存在，他們再次討論校園SNS，決定模仿Facebook做一個校園SNS。
2005年12月8日，校內網正式上線。這一次，他們挖到了礦。
最早的時候，王興他們只選了北京大學、清華大學、中國人民大學三所大學做推廣。這三所大學是中國頂級大學，離他們住的地方又最近。當時他們沒多少錢，能用在推廣上的經費不多。他們花了幾千元贊助清華美術學院的學生節，在網站上發起學生節晚會門票抽獎活動。這讓校內網獲得了一千多人的基礎用戶。他們還拉了三十來位朋友，每十人負責一個學校，在晚自習的時候衝進教室，迅速在黑板上寫上校內網的宣傳語和域名，趁著自習的學生未反應過來的時候趕緊閃掉。
到了年底，趕上大學生放假回家過年，他們拉來贊助，組織大巴送學生到車站。活動的規則是網友將回家火車票時間發到校內網，如果在某個時刻需要到火車站的人超過一定數量，就發一輛大巴。當時校內網是封閉的，只能通過學校郵箱來登錄，大家都覺得比較安全，敢在上面公佈自己的真實信息。
2006年1月，校內網加入第四個學校——北京航空航天大學。到當年暑假，校內網已經向100所「211大學」開放。他們採用校園大使的辦法進行線下推廣，在學校裡尋找喜歡校內網的學生，任命為校內網校園大使，給一些經費，讓其負責校內網在該校的推廣。
許多創業者跟風而動，名目繁多的校園SNS層出不窮。2006年4月，陳一舟的千橡推出5Q校園網；一名從哈佛回來的留學生創辦了占座網。
競爭加劇，校園代理、推廣都需要大規模地做，不能再小打小鬧了。王興開始尋找融資，紅杉找上門來了。但是，最終紅杉將錢投給了號稱佔據了幾百家學校郵件系統的占座網。王興他們跟美國一家投資機構接觸，簽了框架協議，金額大約是100萬美元。投資者7月來到中國，四處走了一圈，拜訪了騰訊、千橡等公司。之後，他問王興：你們是不是對這個競爭形勢估計得不對？這麼多巨頭要做這個業務，你們就融這一點錢？他提出多找幾家機構合投，多一些錢。王興他們說沒必要，搞那麼多錢沒什麼用，100萬美元就夠了。他們沒有意識到，這位投資者心裡已經打退堂鼓了。當他回到美國，就撤回了框架協議。
「我們沒有經驗，沒有留出足夠多的時間，沒談成資金就沒了。」王興說。他承認，借錢可以再撐一段時間，但如果沒有更多資金進來，競爭也很困難。當時想的是100萬美元就夠了，後來看來遠遠不夠。
在別人眼裡，當時王興的團隊太稚嫩了，就幾個「生瓜蛋子」，一支不知從哪裡冒出來的雜牌軍。投資者問他們商業模式，王慧文心裡想，這不是有病嗎？有這麼多用戶，早晚會有辦法賺錢的。但又不能公開說自己不認可商業模式這句話，湊合著回答，答案自己不滿意，投資者也不滿意。「你要是周鴻禕，說我現在沒有模式，但將來會有很多用戶，VC也認了。但兩個不靠譜的年輕人說，人家會覺得你在吹牛。」
在四處尋找融資的時候，陳一舟也在和王興接觸，他不斷地開出收購價碼，一次比一次高。在校內網陷入財務困境的時候，三位創始人出現了分裂。賴斌強強烈贊成賣，王慧文強烈反對賣，王興是居中偏向不同意賣。王興家並不缺錢，可以向他父親借錢。但是這個想法最終沒有踐行。賴斌強認為在沒有拿到融資的情況下，校內網拼廣告沒有什麼勝算。借錢去砸廣告，這對創始人來說壓力太大了。「這是我和他們倆性格深處不太一樣的地方，他們倆比較偏執，比較不考慮退路。我可能會考慮一下退路，不想借了幾百萬的債，最後傾家蕩產。我不一定大富大貴，但也不要背一屁股債去創業，這很沉重。如果賣掉的話，有了現金，我們完全可以再繼續開始。」賴斌強說。最終，校內網賣給了陳一舟。由於有保密協議，王興他們得到了多少錢不太清楚，坊間傳聞是500萬美元。「拿到錢以後，大家都有點疲勞了，沒有什麼中500萬大獎的感覺。」賴斌強說。
陳一舟將校內網與5Q合併。2008年，他向軟銀孫正義融資4.3億美元。後校內網改名為人人網，面向全年齡段網民。2011年5月4日，人人網在美紐交所上市，融資8.5億美元，上市首日市值超過70億美元。
王興說：「校內網融資失敗，我不能將責任歸於外界環境，主要責任還是在我們自己，當時也有對手融資成功。可能和投資人溝通有問題，無法讓對方對我們有信心。」
互聯網觀察家謝文認為王興當時還是太年輕，沒經驗，以比較樸素的眼光來看互聯網的創造和運營，想得比較簡單，不善於將自己的思想完整表達出來。
服務器停了。
賣掉校內網，對於王興來講，是意猶未盡，好戲剛剛開始就收場了。楊錦方覺得校內網賣了挺可惜的，王興顯得很平靜，他說這是過去的事情了，不去想它。楊錦方覺得王興的心態很難得，想要做大事的人，最忌諱的就是躺在過去的事情上。