包玉剛初戰告捷，李嘉誠功不可沒。9月7日，《明報晚報》發表對李嘉誠的專訪：
「九龍倉事件已經披露，包玉剛取得九龍倉15％∼20％的股權，並加入董事局。這一戲劇化事件發生至此已告一段落。
「由九龍倉事件發展初期起，直至真相披露前，人們愛把長江實業主席李嘉誠與九龍倉拉在一起談論和揣測，李氏昨日接受本報記者訪問之時，作了如下具澄清作用的透露。
「據李氏稱，他本人沒有大手吸納九龍倉，而長江實業的確有過大規模投資於九龍倉身上的計劃，也確定曾經吸納過九龍倉的股份。他本來安排買入九龍倉全部實收股份30％∼50％，做穩健性長期投資用途，但到了吸納約1000萬股之時，九龍倉股份的市價已經急升至長實擬出的最高價以上，令原定購買九龍倉股份的整個計劃脫節。於是便放棄了這個投資計劃，並且把略多於1000萬股的九龍倉股及若干股權轉讓了出來。」
這之後，李嘉誠又繼續將手頭剩餘的九龍倉股轉讓給包氏，據多份報章估計，李嘉誠在一進一出間，獲純利5900多萬港元。
九龍倉董事局主席紐璧堅視包氏翁婿這兩位新任董事為眼中釘、肉中刺，他們之間多次發生摩擦。
包玉剛不斷到市面或通過幕後吸納九龍倉股，使其控有的股權增至30％，大大超過九龍倉的控股公司置地，身兼三家公司主席的紐璧堅驚惶地發現：包玉剛吞併九龍倉之意「昭然若揭」。
1980年6月中旬，趁包玉剛赴歐參加會議之機，紐璧堅突發襲擊，正式挑起九龍倉大戰。置地採取換股之法，欲將其持股權增至49％。具體做法是將價值100元的置地股，換取市價77元的九龍倉股。
條件十分誘人，股民喜笑顏開。若置地已控得49％的股權，包氏是無論如何也購不滿51％的絕對股權——置地只需再踏半步，即可擊碎包氏的「吞併美夢」。
包玉剛聞訊，急忙乘機返回香港反擊。他首先獲得匯豐銀行的22億港元貸款保證，緊接著召開緊急會議，決定以105元的現金吸收市面九龍倉股，目標也是49％。
105元的現金比被九龍倉股抬高了的價值100元的置地股更誘人。星期一開市不到2小時，包玉剛一下子付出21億現金，購足2000萬股，使控股權達到49％，取得這場戰役的決勝權。
紐璧堅見大勢已去，將置地控有的九龍倉股1000多萬股轉讓給包玉剛，置地套現獲純利7億多港元。包氏在九龍倉的控股量已超越絕對多數。
包玉剛奪得九龍倉，付出了沉重的代價，故有人稱「船王負創取勝，置地含笑斷腕」。決戰雙方，皆有勝有負。
兩年後，包氏的遠見卓識得到了充分的驗證。包氏購得九龍倉，實現了減船登陸，從而避免了空前船災。香港另兩個船王——董浩雲與趙從衍，因行動遲緩，陷入瀕臨破產的滅頂之災。
1985年，包玉剛又收購另一家英資洋行——馬登家族的會德豐，又一次轟動香港。
商場上沒有永遠的敵人，只有永遠的利益。包玉剛入主九倉後，與置地成為合作夥伴，他們力邀李嘉誠加盟，在九龍倉尖沙咀開發了一個新項目。這在香港商界被傳為佳話。
力挺中資遭挫敗
李嘉誠的成功是有目共睹的，他的成功引起了商界人士搭順風車的風頭。從1990年年初，李嘉誠輔佐中信收購泰富起，香港中資與內地國企，紛紛扯超人衫尾，欲借超人之力購殼上市，合組聯營公司，利用雙方的優勢，在香港和內地同時拓展業務。
李嘉誠選擇了首鋼為合作夥伴。
首都鋼鐵企業總公司，是中國特大型四大鋼鐵基地之一，職工人數27萬人。經營多元化，包括鋼鐵、採礦、電子、建築、航運、金融等18個行業；在國內擁有一百多家大中型工廠和70家聯營公司；在海外擁有獨資、合資企業18家。
李嘉誠選擇首鋼，還有一個機遇因素。
香港有一家「東榮鋼鐵」上市公司。該公司業務以經銷鋼鐵為主，1990年，光鋼筋一項就進口33萬噸，占香港同年市場的1／3。東榮為李明治的聯合系集團所控。李明治是香港股市著名的魔術師，不停地將全系各上市公司的股份倒來倒去，據說買家賣家都是他一人，害得小股東叫苦連天，不知所措。
李明治涉嫌觸犯證券條例，招致證監會等機構的大調查，如證據成立，李明治及其聯合系集團將會受到嚴厲的處罰。在這種情況下，李明治走為上策，有意將旗下上市公司做殼出售。
東榮鋼鐵與首鋼的入港發展方向吻合，它既可消化首鋼的鋼鐵，還可將部分鋼鐵銷往海外。
1992年10月23日，首都鋼鐵、長江實業、怡東財務、東榮鋼鐵在北京簽訂有關收購東榮的協議，收購價0.928元／股，涉資2.34億港元。收購方的股權分配是，首鋼51％，長實21％，怡東3％，一共為75％東榮股權。收購停牌前，東榮市價為0.92元／股。
東榮的市價及收購價均低於股票面額，可見東榮當時在股市信譽之低，東榮是一隻沒有肉的微型空殼。就這隻小殼，並不會限制它的未來主人將其發展成大型中資企業。
首長第二次合作，是收購三泰實業。
1993年，李明治的聯合系進一步斬纜，將旗下的上市公司出售。4月2日，首鋼、長實、怡東又一次聯手，收購聯合系的三泰實業67.8％股權，每股作價1.69港元，共涉資金3.14億港元。
三泰實業是一家生產電子產品的上市公司。收購後，三家的股權分配是首鋼46％，長實19％，怡東2.7％。5月，東榮從長實和怡東手中購回三泰股份。
同月，東榮正式改名為首長國際。大股東仍是首鋼、長實、怡東三家。三泰實業則掛在首長國際旗下。
1993年5月18日，首長國際收購開達投資，經重整後，將其改名為首長四方。
1993年8月12日，收購建築公司海成集團，斥資1.74億港元。
1993年9月12日，首長國際全面收購寶佳集團，涉及資金11億港元，是首長國際金額最大的一次收購。寶佳的業務以黑色金屬為主。
首長國際經過5次收購後在香港實力大增，站穩了腳跟，於是，調頭向內地進軍。與內地政府及企業任命的投資項目，累計資金達百億以上。
從1992年起，中資公司在香港股市借殼上市、招股上市蔚然成風。紅籌股成為股市令人矚目的股種。香港證券界評出1995年中資上市公司四大天王，市值排名如下：
第一名，中信泰富，474.7億港元；
第二名，粵海投資（廣東省政府駐港投資機構），89.4億港元；
第三名，首長國際，63.6億港元；
第四名，越秀投資（直屬廣州市政府），50.9億港元。
1994年，中信泰富躋身香港十大財閥榜，據1995年1月1日的《快報》，中泰以375億市值，排名第8位。風頭之勁，連香港老牌華資英資大財閥都感到可畏。
有人說，中信在中資坐大，是其背景大（中信是直屬國務院的一級公司，級別相當於部級）。
香港中信的權勢加財勢，任何一家大財團都莫與爭鋒。它的背後有兩位高人支撐，一位是香港首富李嘉誠，另一位是來自馬來西亞的首富郭鶴年。
中資大舉進軍香港，曾引起英資的恐慌，認為是要取代他們的；也引起華資的不安，認為中資是來港佔地盤搶飯碗。
國務院港澳辦主任魯平指出，「在未來的特別行政區，所有的本地資金和外來資金（註：包括中資英資在內）將在平等的基礎上展開競爭」，「所有資本將在無政府干預的條件下公開、公平地競爭」，「中資現在和將來都要遵守香港的法律、法規，並且平等地與其他資本競爭」，「中資公司到香港完全按照資本主義自由經濟的方式去競爭，對我們來講還是個新課題，我們仍在學習之中……」
有人說，李嘉誠先抱住中資這條大腿，然後憑藉中國政府的強大政治靠山，可在香港為所欲為了。美麗華一役就是最好的答案。
然而，答案並非像上述觀點所臆想的那樣。美麗華一役的失利，可從側面表明，李嘉誠與榮智健等的合作是出於商業目的，完全是香港遊戲規則下的商業行為。
美麗華酒店的創始人是一批外籍神父，後來成為楊氏家族的祖業。20世紀50年代初，九龍尖沙咀有一家教會小旅店，專門收容被驅逐的內地教堂的神職人員。1957年，中山籍商人楊志雲在外籍神父手中買下了這家小旅店，經過不斷地發展、擴充，到70年代，已成為擁有千餘間客房的一流酒店。80年代初，佳寧和置地聯手購美麗華一役，價高28億港元，轟動全港。後佳寧破產，置地債台高築，致使交易未成，雙方對簿公堂，再一次轟動全港。
1985年，楊志雲逝世，其子繼承父業，美麗華仍風生水起。到1989年，香港旅遊業空前蕭條，入住率到1991年還未突破50％。楊氏兄弟遭眾股東指責，集團元老何添出任美麗華集團主席。
1992年，鄧小平南巡講話，香港旅遊業轉旺，至1993年，美麗華已恢復元氣，漸入佳境。
美麗華經營局面的改善並沒有消融各大股東間的矛盾。楊氏兄弟在發展策略上也有分歧。大哥楊秉正堅決不放棄祖業，而其弟楊秉梁則主張走投美國發展。這正是外強「入侵」的天賜良機。
外強之強，首推香港首富李超人與中資強豪榮智健合組的新財團。以長實的財力與中泰的背景，欲得美麗華如甕中捉鱉。一位財經評論家說：「滿香港，再也找不到第二對這麼強大的黃金拍檔。」
市面上，原有關於李氏榮氏不會再合作的傳聞煙消雲散。皆說：「美麗華算死定了。」
美麗華，非得李超人、榮智健這樣的大老闆才吞得下。美麗華是恆生指數三隻酒店藍籌股中唯一的華資酒店股，該集團主要資產包括：
1.美麗華酒店，位於九龍尖沙咀商業旅遊區，估值24億港元；
2.深圳蛇口南海酒店，估值12億港元；
3.柏麗廣場，第一期估值10億港元，第二期估值47.5億港元。
這三項加起來，總估值93.5億港元。
1993年6月5日，長實與中泰各佔一半股權的新財團，向美麗華提出收購建議，每股作價15.5元（認股權證8.5元），涉及資金87.88億港元。
美麗華集團於9日申請停牌，停牌前市價為14.8元。李嘉誠15.5元的收購價，溢價不到10%，一般要溢價20%方可生效（即為眾股東接受）。市場普遍認為，李氏、榮氏的出價太低，估計美麗華的資產值為18元／股。
李嘉誠是股市收購老手高手，他應該深諳此理。也許他過於自信，認為不再有強手跳出來與其角逐「獵物」。
據李嘉誠自己說，他們此番收購，是美麗華的一名大股東主動提出洽商，該股東有意出售其所持股權，並且持股數不少。
這會是誰呢？難道會是楊氏家族掌門人楊秉正？到6月14日，美麗華董事總經理楊秉正發表公開信，聲稱全部董事均未與長實、中信達成共識，美麗華物業發展潛質極佳，資產淨值為20元／股。信中提到，6月8日晚才接到李嘉誠、榮智健財務顧問的電話意向，而次日早上9時，收購建議書就送到美麗華董事局，「這麼龐大的收購行動，未給予當事人適當時間去瞭解，而突然採取行為，那當然算不得友好和善意。」
楊秉正顯然對買主的15.5元／股的價格不滿。市場傳聞，主動與李嘉誠接洽的股東很可能是美麗華董事局主席何添。估計何添所持的股權不及楊家的零頭。李氏、榮氏欲獲成功，楊秉正才是關鍵。
6月22日，楊秉正又刊啟事，稱公開信可能有不實之詞，致使公眾對李嘉誠、榮智健兩位先生產生誤解，謹向兩位先生深表歉意。結果，這則啟事更使公眾疑竇叢生。有人說，楊秉正到底還是怕具有強大政治靠山和經濟實力的李榮集團。對買方的揣測，更是人言人殊。有人道，李嘉誠有失一貫的君子之風，對方抗拒仍執意收購；也有人言，李嘉誠仍是不抱買古董的心態，價碼已出，不再隨意更改，成則得，不成則棄。
楊氏家族只持有3成多股權，李榮集團全面收購，仍取勝有望。
半路上殺進個程咬金——李兆基的介入，使局勢完全逆轉了。
誰會想像李兆基會公開與李嘉誠「為敵」呢？二李交情之深，路人皆知。他們是地產老拍檔，曾在溫哥華與鄭氏等共同投得並發展世博會舊址，總投資百億。他們是高爾夫俱樂部的「波友」，每週相聚一次，形影不離。更令人稱道的是，不久前，他們共同推出一個「嘉兆台」高級地盤，把兩人的名字合成物業名，成為兩人友誼的永恆象徵。
本來，未陷債務泥淖的楊秉正完全可抓住所持的股權不放。也許他真的擔心「懷璧其罪」，就尋找第三者為其「藏璧」。這個人必是他先父的至交，並且財力居香港十強之列。
這只有李兆基了。
李兆基礙於李嘉誠的情面，開始非常為難。現在楊志雲遺孤有難，不幫又說不過去。楊志雲在商界名聲卓著，深得同仁尊敬。眼看著楊家祖業行將被外強「吞噬」。作為楊志雲生前的世交摯友，必會遭外人指責。
真正促使李兆基下決心的，是楊秉正「送璧入懷」。美麗華前景廣闊，誰不垂涎欲滴？商場無父子，就更不會有友誼。於是，李兆基就給密友李嘉誠致命一擊，與楊秉正私下簽訂協議。