「
自由浮動的貨幣有某缺陷，因為市場總會發生過度偏差。」
第一節 不幸的預言
大約一年之前，國際貨幣基金組織的經濟學家莫裡斯·戈爾茨但在英國《經濟學家》雜誌上預言：按1994年12月墨西哥金融危機中的危險信號衡量，在東南亞諸國，各國貨幣正經受著四面八方的衝擊，從而有可能出現墨西哥式的經濟大災難。接著，他又坦言，泰國的墨西哥徵兆比其他亞洲國家多，換言之，如果東南亞發生金融動盪之類的危機，那麼，泰國將首當其衝。
戈爾茨但及其所代表的國際貨幣基金組織在東南亞國家並不那麼受歡迎，因為前者被亞洲的後起之秀視為西方發達國家的代言人和裝飾品。在這些昔日的殖民地國家的領導人看來，相信他（它）們無異於出賣本國的民族利益。
這是一道由歷史編織的隔閡，人類從此失去了相互信賴、相互協助的可能。偏見使人的思維狹隘，愚昧又讓人難以面對現實。
戈爾茨但先生並未得到東南亞諸國的重視，尤其是在泰國，朝野上下都為一道描繪未來的藍圖所陶醉，如何又能接受得了前途未卜的預言。
就這樣，戈爾茨但被趕跑了。然而，被他所最先預言的災難卻如期降臨了。
1997年7月2日，泰國政府和金融當局在手忙腳亂之中宣佈放棄長達13年之久的泰銖與美元掛鉤的匯率制，實行浮動匯率制。泰銖頓時一瀉千里，處於無人救助、無人敢救的悲慘境地，並創出歷史最低點的黑色紀錄，貨幣風暴終於在一夜之間爆發了。隨即而來的是，菲律賓、馬來西亞、印尼、新加坡等國金融市場也開始劇烈動盪，菲律賓比索、馬來西亞林吉特、印尼盾、新加坡元、甚至連經濟閉塞的緬甸貨幣也紛紛走軟下滑。人們不禁擔心，東南亞諸國會不會重演一場由索羅斯擔任導演而一手策劃的類似於墨西哥式的金融大危機？
直到此時此刻，泰國人乃至整個東南亞諸國人才認識到戈爾茨但先生的預言是何等之準確，當然，對於戈爾茨但本人而言，東南亞危機只是被不幸言中罷了。
第二節 泡沫中的六色光
進入1997年，一直風平浪靜的東南亞金融市場動盪不寧，5月以來，外匯市場更是頃刻間狂風大作，波濤洶湧。泰銑、菲律賓比索、馬來西亞林吉特不斷大幅貶值，印尼盾、新加坡元等國貨幣也未能逃脫這一大劫難，均處於四面楚歌，風雨飄搖之中。儘管有關國家的中央銀行採取了種種應急措施，打擊市場上興風作浪的貨幣投機行為，千方百計地維護本國市值穩定，卻事與願違，屢施各種方策之後仍無法解脫困局。7月2日，泰國被迫實行浮動匯率制，一天之內泰銖即狂跌20％。與此同時，眼看就要傾家蕩產的泰王國政府向國際貨幣基金組織、日本、美國等金融大戶發出了求救緊急資金援助的申請，使得在泰國醞釀已久的墨西哥式金融危機終於浮出水面，讓世人一睹其面目。
90年代前期，當西方發達國家在衰退中苦苦煎熬，西方文明的殞落似乎就在眼前閃現之時，東南亞經濟增長卻勢如破竹，所向無敵，令世界為之驚歎，連那些一向眼中無人的白人老闆也自愧不如，心中充滿著嫉恨。
90年代中期，東南亞國家不約而同地開始了一場大躍進，加快金融自由化步伐，以求驅動經濟新一輪的快速增長，並想當然地認為，21世紀即是亞洲的世紀，而亞洲的世紀即是東南亞的世紀，世界權力的重心從此將向這個漸露雛形的地區偏移，云云。然而，被舶來的葡萄酒灌了個頭重腳輕的東南亞人卻忽視了這樣一個最基本的事實，即：東南亞過去幾十年推動經濟發展的主要驅動力是外延投入的增加，而非單位投入產出的增長，因而在如此局限的增長模式基礎上竟相放寬金融管制，與世界頂尖金融強手爭吃大金融市場的「蛋糕」，無疑是在沙灘上興建摩天文廈，隱患重重，極易被外力擊破。
這一點，老謀深算的喬治·索羅斯早就看在眼裡，記在心中。索羅斯是一個慣於鑽牛角尖及吹毛求疵的人，東南亞出現了如此巨大的一個金融漏洞，自然逃不過他的掌心。他一直在等待著最後機會的到來，他要撈一大筆，創造出另一個類似於擊跨英格蘭式的奇跡。
其實，早在1995年，新加坡克羅斯比證券公司曾對亞洲七個國家經濟狀況作了一份研究報告，指出東南亞國家勞工素質低下。貿易收支惡化、通貨膨脹上揚，正面臨經濟過熱的危險；而另一方面，這些國家又因超額生產能力、企業債台高築以及缺乏高等教育和技術勞工等，將遭遇「成長性的衰退」（Growth
Recessi0n），有可能陷入一場可怕的經濟危機之中。克羅斯比公司認為由於經濟快速成長，東南亞企業普遍高估房地產供給、製造業的產能和公司人員規模，因此造成了「樂觀的錯誤」。有關當局加快金融市場自由化的步伐，往往又會對「樂觀的錯誤「推波助瀾，火上澆油。屆時整個國家經濟運行狀況突出表現為投機行為高漲，泡沫經濟四處膨脹，整個市場被蒙蔽在一片虛假繁榮的七色光圈之中，從而為諸如喬治·索羅斯這樣的「金融蒼蠅」創造出絕好的進攻機會。
然而，沉浸在「東亞奇跡」的喜悅和夢幻之中的東南亞諸國，對上述忠告均置若罔聞，態度類同於對待戈爾茨但那樣。這一切，索羅斯一直在心中暗暗高興。
早在1992年，泰國的經濟界人士，特別是金融界人士，就不知從何處冒出了一個奇怪的念頭，以為曼谷應取代即將回歸中國的香港，成為東南亞地區的金融中心，成為第二個香港。在這種簡直就等同於大躍進的不切實際的想法的推動和刺激下，泰國政府一廂情願地對外國資本敞開了金融市場大門。果然，外國銀行帶來了大量低息美元貸款，泰國金融業就此大嘗了甜頭，財源滾滾，樂不可支，並開始對諸如房地產等基礎產業產生濃厚興趣，結果許多銀行一窩蜂似地把近30%
的貸款投向了房地產業，使房地產業就如同中國北京的小胖子一樣盲目發展，供求嚴重失衡。隨之而來的房地產市場低迷不振使得銀行呆帳、壞帳激增，許多貸款難以收回，資產質量嚴重惡化。據日本大和綜合研究的援引泰國有關方面資料，截至1997年6月底，泰國金融機構所有的風險債權數額為4860
億銖，為貸款總額的31．5%
。更有人估計，泰國金融業壞帳高達8O00億到9000億泰株（約合310∼350億美元）。肆意揮霍低息資本，巨額所需項目赤字極易引發金融危機。1996年泰國所需項目逆差已相當於它的國內生產總值的8．2％，而1994年墨西哥爆發金融債務危機那一年也只不過為7．8％。這樣，泰國爆發危機就實屬正常了。
泰國正在玩火自焚，索羅斯向部下發出了信息。從1997年初開始，泰國房地產氣泡開始失去了光澤，並很快趨於破滅，外國投資者偷雞不成反蝕一把米，便紛紛拋售泰銖。索羅斯一見時機已到，便渾水摸魚，親率國際金融投機大家，集中全力進攻建立在沙灘上的泰銖堡壘。一時間，泰國金融陣地發發可危，硝煙瀰漫，其震動波及到整個東南亞金融市場。
第三節 進攻！進攻！再進攻
進入90
年代，國際金融市場風暴迭起，危機四伏。經濟學家們均認為國際金融市場周圍遊蕩著一隻看不見、摸不著但又十分明顯地感覺得到的「巨手」，一隻可怕的魔鬼般的巨掌。對於這只巨手，經濟學家給它冠以了一個比較通俗化的術語：熱錢。
據國際貨幣基金組織的粗略統計，目前在國際金融市場上流動的短期銀行存款和其他短期證券至少有7．2萬億美元，並且有與日俱增的趨勢。世界經濟一體化的發展，使巨額熱錢的全球快速流動成為可能。要調動巨額資金甚至只需打個電話或接個鍵盤，天大的交易在市場上一秒鐘之內即可成交，相反，為規避風險。資金的快速撤離也是輕而易舉之事。自從1992年索羅斯率眾將英鎊打得一敗塗地，1994年索羅斯又夥同其他大戶在墨西哥大鬧天宮，把這個中美洲最大的國家弄到了幾乎要砸鍋賣鐵的地步，國際社會著實領教了這個來元蹤、去元影的索羅斯的厲害，各國似乎對其均敬畏三分。在索羅斯的率領下，國際金融市場上的熱錢猶如脫組的野馬橫衝直憧，難以捉摸。當某一地區資本收益率可觀時，熱錢便會蜂擁而至，一有風吹草動，尤其達到了目的後，便又會如風捲殘雲般消失得無影無蹤。
1997年7月25日，咆哮如雷的馬來西亞總理馬哈蒂爾大罵聞名於世的大炒家喬治·索羅斯是東南亞貨幣受投機者狙擊從而大幅貶值的幕後「黑手」。各種跡象顯示，這位西方金融市場「傳奇人物」統帥套頭交易基金組織自1992年狂沽英鎊大獲全勝之後，早把「獵取」目標瞄準了亞洲新興市場，伺機下手。1993年這伙掌管套頭交易基金組織的經理們在馬來西亞「小試牛刀」，初露風頭。當時，投資者普遍認為馬來西亞貨幣林吉特的市值被低估，看來必漲無疑，於是在索羅斯的號召下，國際熱錢開始圍剿林吉特，可是馬哈蒂爾卻偏不買索羅斯的帳，堅決捍衛低市值的林吉特，馬哈蒂爾和索羅斯各自統帥一方，在金融市場上展開了一場激烈的捉對撕殺。1994年1月，馬哈蒂爾下令加強了對資本市場的控制，索羅斯一看機會無多，無奈只得率各投機大戶全線撤退，休兵養馬，以備再戰。
轉眼又過了兩年，東南亞國家經濟爆漲，繁榮日趨明顯。由於通貨膨脹節節上揚，景氣過熱的威脅不斷加重，東南亞國家利率在各國中央銀行引導下水漲船高，不斷攀升，此舉雖可減緩通貨膨脹上升的速度，但也因此吸引大批熱錢湧人套利，為索羅斯等人出兵再戰。創造了新的機會。花旗銀行曼谷分行一位高級主管指出，泰國銀行業者每天經手的海外套利熱錢金額高達20至30億美元。此外．由於有利可圖，銀行業者本身也大肆從海外借人利率比泰銖、林吉特等貨幣低上3一5個百分點的美元、日元和馬克，然後出售這些貨幣，賺取利差。據統計，泰國各商業銀行的海外借款總額已逾1萬億美元，其中95％屬於不到一年的短期借貸。據新加坡外匯市場的消息，在東南亞各地外匯市場上，亞洲貨幣遠期外匯市場每日交易總值約達60億美元，其中泰缽成交量增長最快。1997年2月，國際貨幣基金組織布爾曼發出了警告，在墨西哥金融危機發生僅兩年之後，大量的熱錢正在以創紀錄的步伐注入亞洲等新興市場，「不理性的熱烈情緒」正在這些市場廣泛出現，這種現象可能會導致令人痛苦不堪的大幅震盪。
然而，布爾曼的聲音還是沒有被聽見，這就使得索羅斯最後下定決心，要在東南亞以一個人的力量對抗國家集團的力量。
面對各國貨幣市場投機盛行，東南亞各國中央銀行對市值的變化率一直在猶豫不決，尤其擔心熱錢像流入國內一樣迅速流出，從而使匯率急劇波動。但是此時此刻，這只被重新打開的資金龍頭要擰上已很困難了。東南亞各國中央銀行已經走到了它們的最後關頭。
看準時機的索羅斯出動了。
不過，此次索羅斯及其部下不但顯得小心、謹慎，而且還選准了從80年代未已成為地區通貨的泰銖下手。因為印尼與菲律賓利率雖然比泰國高，但印尼匯率經常受到印尼官方人為操控，比較不易投機，而菲律賓也對外匯市場有較多管制，同樣不便放開手腳來大戰一場，以決勝負。相比之下，泰國在東南亞各國中金融市場開放程度最高，資本進出自由；除了利率較高之外，泰銖長期緊盯美元，匯率相當穩定，風險最小：另一方面，泰國經濟「虛假」繁榮景氣最旺，低迷的房地產市場正在拖垮原來腰包鼓鼓的金融業，因此泰銖市值實際上也就最不穩定，最易攻破。
索羅斯之所以拿泰抹開刀，這在於看中了上述有利條件，這就叫「擒賊先擒王」，打破泰銑堡壘之後，就能夠徹底掃蕩東南亞了。就這樣，索羅斯吩咐手下，將資金暗中向東南亞轉移，以便最後時機一俟成熟，便可大舉登陸東南亞，將這些尚在美夢之中的人群殺個措手不及。
索羅斯終於悄悄地向東南亞諸國宣戰了。
1997年3月3日．泰國中央銀行宣佈國內9家財務公司和1家住房貸款公司存在資產質量不高以及流動資金不足問題。索羅斯及其手下認為，這是對泰國金融體系可能出現的更深層次問題的暗示，便先發制人，下令拋售泰國銀行和財務公司的股票，儲戶在泰國所有財務及證券公司大量提款。此時，以索羅斯為首的手待大量東南亞貨幣的西方衝擊基金聯合一致大舉拋售泰銖，在眾多西方「好漢」的圍攻之下，泰銖一時難以抵擋，不斷下滑，5月份最低躍至1
美元兌26．70銖。泰國中央銀行傾全國之力，於5月中下旬開始了針對索羅斯的一場反圍剿行動，意在打跨索羅斯的意志，使其知難而退，不再率眾對泰銖群起發難。
泰國中央銀行第一步便與新加坡組成聯軍，動用約120億美元的巨資吸納泰銑；第二步傚法馬哈蒂爾在1994年的戰略戰術，用行政命令嚴禁本地銀行拆借泰抹給索羅斯大軍；第三步則大幅調高利率，隔夜拆息由原來的10厘左右，升至1O00至1500厘。三管齊下，新銳武器，反擊有力，致使泰抹在5月20日昇至2520的新高位。
由於銀根驟然抽緊，利息成本大增，致使索羅斯大軍措手不及，損失了3億美元，挨了當頭一棒。
然而，索羅斯畢竟還是索羅斯。憑其直覺，索羅斯認為泰國中央銀行所能使出的全盤招術也就莫過於此了，泰國人在使出渾身解數之後，並沒有使自己陷入絕境，所遭受的損失相對而言也只是比較輕微的。從某種角度上看，索羅斯自認為，他已經贏定了。對於東南亞諸國而言，最初的勝利只不過是大難臨頭前的迴光返照而已，根本傷不了他的元氣，也挽救不了東南亞金融危機的命運。
索羅斯為了這次機會，已經臥薪嘗膽達數年之久，此次他是有備而來，志在必得。先頭部隊的一次挫折並不會令其善罷甘休，索羅斯還要三戰東南亞。
1997年6月，索羅斯再度出兵，他號令三軍，重振旗鼓，下令套頭基金組織開始出售美國國債以籌集資金，擴大索羅斯大軍的規模，並於下旬再度向泰銖發起了猛烈進攻。剎那間，東南亞全融市場上狼煙再起，硝煙瀰漫，對抗雙方展開了短兵相接的白刃戰，泰國上下一片混亂，戰局錯蹤複雜，各大交易所簡直就像開了鍋似的熱湯，人們發瘋似地奔跑著，呼嚎著。
這是一場個人對抗國家的戰爭，從形式上看，這似乎是不可思議的；然而，從結果來看，則更加令人百思不得其解。
只有區區300億美元外匯儲備的泰國中央銀行歷經短暫的戰鬥，便宣告「彈盡糧絕」，面對鋪天蓋地面來的索羅斯大軍，他們要想泰銖保持固定匯率已經力不從心。泰國人只得拿出最後一招，來個挖肉補瘡，實行浮動匯率。不料，這早在索羅斯的預料當中，他為此還專門進行了各種準備。各種反措施紛紛得以執行，泰銖的命運便被索羅斯定在了恥辱的十字架上了。泰銖繼續下滑，7月24日，泰銖兌美元降至32．5：1，再創歷史最低點，其被索羅斯所宰殺之狀，實在令世人慘不忍睹，泰國人更是心驚肉跳，捶胸頓足，責問蒼天。
然而，在擊破泰銖城池之後，索羅斯並不以此為滿足，他斷定泰銖大貶，其他貨幣也會隨之崩潰，因此下令繼續擴大戰果，全軍席捲整個東南亞。索羅斯暗中發誓，此次定要將東南亞各國搜刮一空，滅了這幫不識好歹之徒企圖取西方而代之的迷夢。
聞得索羅斯大軍興風作浪，騰雲駕霧不來，其他東南亞國家均傾全力進行了殊死抵抗。菲律賓拋售了25億美元，馬來西亞拋售了10億美元，以穩定本國貨幣，但在索羅斯的強大攻勢面前卻難以阻止比索、林吉特的貶值。同時印尼盾、新加坡元也劇烈波動，一時間，東南亞貨幣市場風聲鶴吹，草木皆兵。這究竟是一場金融危機的前兆，還是金融風暴的尾聲？恐怕誰也不敢妄下結論，其秘密也許只有一個人知道，他就是索羅斯。
第四節 索羅斯颶鳳
大凡與索羅斯交過手的人，每每說起他，都不覺有談「索」色變之感。有人稱他為魔鬼，也有人稱他是天使。然而，索羅斯毫無疑問是一個極具能量的人物，在世界上恐怕只有北美的颶風能夠與之相提並論：風起之前，誰也無法預測；只是一旦成風，所到之處，只見斷壁殘垣，生靈茶炭，一派殘不忍睹之景色。事過之後，便又立即無影元蹤，一派風和日麗，普照萬物之象。
當年大英帝國傾空國庫之所有，耗盡上百億美元，力圖阻擋索羅斯這股北美颶風的襲擊，無奈，曾不可一世的大英王朝之威勢早已日薄西山，隨江東去，終究沒能戰勝索羅斯，被迫將英鎊貶值百分之十五，同時退出了歐洲貨幣藍子一一一統一匯率機制。區區索羅斯一人就讓歐洲統一貨幣進程遭受到了最為嚴重的創傷。至今，元氣尚未恢復的英國人和歐洲人還對索羅斯恨之人骨，提起索羅斯就連聲詛咒他是「夏洛克」（莎士比亞《威尼斯商人》中的猶太商人，嗜錢如命之徒）。通過這一戰役，索羅斯銀行帳戶裡又增加了10億美元。隨後，索羅斯颶風又向南方席捲而去，在墨西哥金融危機中，將這個拉美大國幾乎摧殘得國破家亡，撈足了賺頭。
此次，索羅斯颶風遠渡重洋，千里迢迢，不辭艱辛，進攻東南亞眾多小虎，雖三次進攻，楔而不捨，但最終還是大獲全勝，盡將這數億小富民刮得惶惶而不可終日，一天到晚皆忙於禱告救世主的仁慈。
索羅斯大舉討伐東南亞諸侯國，著實使他們領教了一番。
伴隨拋售泰銖，搶購美元的狂潮，大批工廠開始倒閉，公司紛紛減員，物價大幅上漲，城市居民的生活水準急劇下降。在索羅斯發起的悄無聲息的進攻中，1997年7月29日．泰國中央銀行行長自動宣佈辭職，而在此之前，泰國主管經濟的副總理兼財政部長業已含恨告老還鄉。
大力光火的馬來西亞總理馬哈蒂爾厲聲點名責罵索羅斯，氣急敗壞的泰國人則發誓要將索羅斯繩之以法，抓回泰國判刑人獄。
沉默，沉默，索羅斯一言不發，後來乾脆就說是其手下所為，他冰人根本就是一無所知，云云。至於索羅斯基金的總管斯但萊·德魯肯米勒在泰缽貶值之後則喜形於色、按捺不住內心的歡悅之情。大聲宣佈：
「我們贏了！」
繼泰國戰役之後，索羅斯颶風很快又掃蕩到了印度尼西亞這個東南亞最大的國家。剎那間，印尼即出現了「黑色星期一,
印尼盾大幅狂洩，民眾出現了搶購美元的狂潮。自7月21日以來，印尼盾匯率開始大幅下跌，其降幅已連破歷史紀錄。從年初到8月20日，印尼盾對美元已貶值23％左右，遠遠超出了政府一廂憎願所制定的每年5%-6%
的指標，貶值幅度之大，在東南亞僅次於泰國。受匯率影響，雅加達證券市場的股票綜合指數也一降再降。僅8月份頭三月就下降了20%
以上，一個月內降下150．55點。印尼銀行界、經濟界及社會大眾哭天喊地，捶胸頓足。
印尼盾貶值後，給印尼經濟帶來的最明顯影響，是以進口原料為主的製造業成本大增，導致包括汽車、計算機在內的產品價格大幅上揚，建築材料漲價，主要日常必需品價格也上漲了5％至13％。業內經濟人士認為，物價上漲將使今年的通貨膨脹率從預計的6％以下升至8％以上。盾市貶值，由於貨幣利率的區制，各公司債務一夜之間劇增l00％，這樣將導致目前已超過1,100億美元的印尼外債進一步攀升。
索羅斯颶風之威力又由此可見一斑。
索羅斯在東南亞大耍淫威震憾了我們居住的這個星球：世界各國政界和經貿界人士紛紛作出了各種反應。
由於索羅斯衝擊波的餘威仍在逞能，它又迅速波及到了巴西證券市場和波蘭貨幣茲羅提，隨後襲擊了新加坡、台灣和希臘，促使美國財政部和國際貨幣基金組織由於東南亞金融之動盪而處於高度警惕狀態，並使從亞洲到拉美和東歐的貨幣與證券價值紛紛下降。
7月17日，手忙腳亂的希臘政府承認，他們不得不從國庫拿出8億美元支持德拉克馬（希臘貨幣），因為投機商紛紛打賭說德拉克馬將下跌。
不穩定的局面使國際貨幣基金組織和美國政府官員忐忑不安。他們對1994一1995年索羅斯在呂西哥興風作浪所釀成的危機記憶猶新。正是那場危機使呂西哥出現了嚴重衰退並震動了整個金融市場，克林頓政府的一位高級官員說：「我們當然和國際貨幣基金組織保持著密切聯繫，它們當然也與受到影響的國家保持著密切接觸。」
國際貨幣基金組織政策和研究部負責人傑克·布爾曼說：」對這個問題我們的確是認真看待的。我們對個別國家表示關切，也對可能開始出現一個市場蔓延到另一個市場的某種現象感到不安。
7月19日，泰國貨幣出現了大幅度貶值，就在此前的一個星閥，中部歐洲的「寵兒」——捷克共和國宣佈放棄固定匯率，取而代之以浮動匯率。在遙遠的太平洋的另一頭一一一面半球也立即產生了反響：拉美的巴西和阿根廷感到了地震，它們的股市普遍出現了下跌，並且風傳巴西貨幣雷亞爾將會貶值。就這樣，拉美最大的股票交易所——聖保羅股票交易所的指數下跌15％，這相當於道一瓊斯工業股票平均價格指數下跌12oo點。
索羅斯颶風有可能產生迴旋標效應，從而對美國自身經濟構成威脅，尤其是如果它繼續蔓延的話。
俄亥俄州哥倫布銀行第一銀行投資曰問公司首席經濟學家安東尼·陳說：「如果再發生多次這樣的動盪，就會給全球帶來更多的不移定，這對任何國家都沒有好處。」
索羅斯在金融市場上的興鳳作浪使得許多發展中國家的們務和貿易逆差激增。這最終將阻曰它們不久前仍在快速發展的經濟，從而反過來有可能影響美國對這些國家商品和服務的輸出。貨幣貶值有可能會助於這些國家向國外銷售更多的產品，但同時使美國產品的價格大大提高，尤其是在美元日益堅挺的時候。馬薩諸塞州列剋星敦數據一一一麥格勞一一一希爾公司研究金融的高級經濟學家西亞·拉塔元不憂慮他說：「這是美國經濟面臨的主要危險。」
看來，索羅斯給美國帶回的並不總是慈善資金。或許有一天，他在美國也會成為某種類型的不受歡迎的人物。附錄一法國《解放報》載文：
貨幣颱風席捲亞洲寄跡
龍舌蘭燒酒喝醉之後，如今又要被清酒灌醉？突如其來的金融危機會不會波及到東南亞所有的新興國家？自從泰國抹貶值之後（7月2日貶值了20%），從吉隆坡到雅加達，從仰光到馬尼拉，該地區內所有國家都出現了貨幣危機。德意志銀行亞太處首席經濟學家說：「這僅僅是一個開端。我們現在所看到的一切只不過是煙花燃放前的凡個小鞭炮而已。」他認為，泰國銖貶值而引發的衝擊波可能影響到亞洲、東歐以及拉丁美洲十幾個新興國家。
到目前為止，泰國銖貶值的多米諾效應已經對菲律賓、印度尼西亞、緬甸以及馬來西亞的貨幣產生了巨大的衝擊。星期五（11日），在投機商的壓力下，菲律賓不得不任其貨幣比索比價波動，幾小時內貶值了近7%
。同一天，緬甸的緬元在自由市場上的兌換價也達到了歷史最低紀錄：240緬元兌換1美元（幾個月來，這一比價一直保持在160
：1左右，幾周前開始出現下跌的趨勢）。
比價的變動對商品貿易產生了影響：一些進口物品的價柏幾天內上漲了近30％。林吉特（馬來回亞貨幣）的投機活動日益猖撅，馬亞西亞成了受害者。為此，吉匠坡中央銀行不得不在星期五（11
日）決定將利率從前一天的9％提高到50％。這樣，投機活動（從銀行貸款到市場上出售）的成本一下就提高了。
該地區最具實力的國家——日本試圖撲滅這場大火。日本當局決定提供10億美元的資金以維持泰國銖的穩定。此舉的目的是為了防止再度出現1994年墨西哥金融危機那樣的大災難。東京方面還試圖讓亞洲開發銀行也行動起來。香港和新加坡也參與了此次拯救行動。據有關方面的消息說，曼谷正在尋求200億美元的援助。國際貨幣基金組織的一個代表團已經抵達泰國，查清這裡的金融危機的現狀，並盡快採取相應的措施。
迄今為止，亞洲國家的騰飛一直是人們學習的榜樣。那麼，應如何解釋這些「意外」呢？法國儲蓄及信託銀行負責新興國家的經濟學家法迪勒·拉庫阿說：「該地區大部分國家都面臨著工業投資過多、房地產危機、進口增加、經濟增長放慢以及結構不合理等問題。
泰國金融崩潰的起因就是房地產的投機。5月中旬，那些在投資房地產的金融機構投入了大量資金的國內外投資者發現，這些金融機構的利潤已大不如前。這些金融機構在房地產領域總共投資了2，300億法郎，無力償還的貸款額總計達700億法郎。已建成的0萬平方米的辦公樓中，有一半以上找不到買主。這還僅僅是一個估計的數字。總而言之，大部分金融機構無法償還從國際市場上借來的資金。懷疑的情緒開始產生，進而演變成為對出現災難的擔心。隨著經濟增長的放慢（今年泰國的經濟增長率可能為3.5％，而1996年為7％，1995年為8%
），泰國銀行和外國投資者收回投資的希望越來越小了。錢就這樣流失了。
投機的氣泡破滅之後，泰國體制上的種種脆弱性便開始表現出來。首先是匯率體制的脆弱。泰國銖主要與美元掛鉤。一年多來，美元對其他主要貨幣的比價不斷上升。對泰國來說，美元比價的上升意昧著出口的下降。其次是中國、印度和越南的競爭：泰國的出口還面臨低工資的競爭，這種競爭迫使一些企業家轉向工資更低的地區。
這麼一來，泰國的有關經濟指標在許多專家眼裡變得十分危險了。
無論是菲律賓、印度尼西亞（緬甸還是馬來西亞，這些國家或多或少都與泰國有著共同之處。為了幫助國內疾病纏身的銀行，為了彌補貿易逆差，為了擴大工業投資，這些國家都必須從國際市場上借錢。然而，就像這些國家如今意識到的一樣，外國的投資（長期以來是這些經濟發展的動力）實際上是有利有弊的。那些昔日十分有信心的投資者和投機者時刻在警惕著任何貶值的跡象。為了保證國內貨幣的穩定，有關國家除了大幅度提高利率以外幾乎別元選擇，而這將反過來窒息經濟活動。
（法國《解放報》，1997年7月14日）
附錄二《日本經濟新聞》載文：
亞洲經濟越來越不明朗
以泰國銖暴跌為開端發生的貨幣動盪，使開始趨於回升的亞洲經濟的前景又出現了不明朗的局面。泰國14日大幅度下調了增長率的估計值，此外，香港、新加坡等的出口速度明顯放慢。依賴區域內貿易的程度很大，因此一部分國家和地區的經濟形勢的變化開始使人擔心會影響整個亞洲經濟的回升。
泰國中央銀行6月下旬將1997年的國內生產總值增長率的估計值從7．1%下調到5．9％，14日又下調到4.6％。貨幣實際貶值造成的匯兌差額損失使國內最大的製造業廠商薩阿姆水泥公司也將面臨虧損，總之將大大影響企業的盈利。過去一直存在的房地產泡沫經濟發生破裂以後，國內需求出現衰退，1一5月的汽車銷售量比前一年同期下降了12．5%
。
菲律賓的出口形勢良好，1一3月的增長率創造了5％的紀錄，但是，與泰國一樣，房地產的行情出現了令人不安的形勢，再加上為了保護本國貨幣比索而不得不提高利率，這將直接打擊國內經濟。當地的證券公司人士說：「高利率政策如果長期堅持下去，勢必會對設備投資和企業籌措資金產生影響。
繼泰國和菲律賓之後，貨幣動盪的馬來西亞和印度尼西亞，估計今年經濟可望增長8％左右，但是貨幣如果繼續動盪的話。政府發展經濟的計劃必然會被打亂。除日本以外的東亞各國的出口額的38％和直接投資的37％都是面向區域內的。泰國的一位證券分析家說：「對區域內依賴程度越來越大。貨幣動盪對東南亞的其他地區的經濟的影響是很大的。」
另外．香港和新加坡的貨幣雖然沒有動盪，但是，人們擔心會影響出口。占新加坡出口70％的是電機和電子儀器，因為需求不旺，進入1997年以後，除4月以外，出口都比前一年同期有所減少。香港也是如此，1一5月的出口徘徊不前。由於中國的勞務費提高等原因，把生產據點遷往中國的香港企業的競爭力也受到了影響。
台灣1一3月的經濟增長率是6．8％，但是，由於發生豬傳染病而給有關產業罩上了一層陰影：另外，經濟增長率也由6．28％下調到6．24％。中國經濟雖然很堅挺，上半年的增長率可望超過10％，但是，問題仍然很多，例如國有企業的開工率下降等等。
亞洲貨幣的動盪對口本經濟也將產生影響，東亞在日本的出口中占的比罩由1900年的30％增加到了1995年的42％。日本同亞洲經濟的關係比以往任何時候都密切。
日本在海外建立的企業多數是從日本購買機器和部件，當地的貨幣貶值使勞務費增加，迸而影響當地法人的盈利。另外，高利率引起市場冷清也是令人擔心的因素。現在已經有人擔心他說：
「如果當地法人的分紅減少，就會影響總公司的收入，甚至有的企業沒有利潤。」
（日本《日本經濟新聞》，1997年7月15 H）
|
|
