股市中有平均盈利的法則，當絕大多數人都處於盈利時（可視作內因），市場遲早會朝「平均成本」這個中心軸回拉；當絕大多數人都處於虧損時（可視作內因），市場遲早會朝這個中心軸回拉。只不過前者是從高到低的過程，後者是從低到高運行。
辯證唯物主義認為：內因是事物發展的內部矛盾，外因是事物發展的外部矛盾，外因通過內因而起作用，內因是事物發展變化的根本原因。
股市的內因是指股市的基本面，股市的外因是指題材或者說導火線。每一輪行情的上揚或者下跌都是內因已具備了火候，外因誘發了內因而已。
(一)從內因和外因的角度看待來去匆匆的「95.5.18」大行情
1、隨時都有「95.5.18」
「95.5.18」的導火線雖然是車債期貨的暫停交易，而本質上應看作是壓抑已久的市場的一種自發調節行為。當時的580區域的股指本身就是一隻壓緊的彈簧：中長線投資者開始失去信心、多頭雖見股指遠離上檔密集區，但仍放棄抵搞隨波逐流、證券公司冷冷清清、人人都往下看，但就是「死豬不怕開水燙」，拒絕斬倉，對利空和利多的麻木，已經具備發動次級行情的條件。也就是說，內因已經呼之欲出，只要外因撩拔一下，隨時都存在「95.5.18」。
2、「95.5.18」行情中沒有利空也需要調整
當許多人還沉醉於「飛來的艷福」之中。不知那冒出的空頭主力三天內就把股指砸下200點，由此感歎消息害人：要是早知道「95.5.17」公佈的「利好」消息，就不致於踏空了；要是早知道「95.5.23」的「利空」消息，「95.5.22」就把籌碼全部拋空。於是乎就得出這樣一條結論：滬市是讓人無所適從的消息市。
果真是這樣嗎？這種定格的思維已經不適合滬市的新潮流了。那麼，怎麼解釋「95.5.22」那天，許多機警人士全線清倉呢？
(1)從基本面來看
眾所周知，國務院副總理朱熔基1994年就十分強調進一步深化金融改革，從中國證監會主席周道炯的談話中也可以悟出：股市大循環週期的啟動背景就是國家經濟狀況。既然當時緊緊圍繞抑制通貨膨脹從而部署金融工作，那麼股市也應服從整體利益，這就是滬市箱形原理的重要依據之一。同時更應清楚地看到，在國債期貨平倉資金還沒有大量介入股市，成交量就屢創天量，甚至出現「儲蓄大轉移」，一旦發展下去，勢必擾亂社會正常的金融秩序，扼殺新興的股市。
(2)從技術面來看
「95.5.19」的5日乖離率達到27.5,5RSI為96，而當初千點的5BIAS也沒有超過30更何況強弱指標貼著天花板，遲早有爆炸的風險。「5.22」的5日乖離率為22，顯示股價創新高，乖離率未創新高，5BIAS為97，難道要讓它打穿天花板嗎？因為5分鐘K、D線可以在高位鈍化，那麼，究竟有多少持續的資金讓60分鐘K、D線也產生鈍化呢？
(3)盤口觀察
行情啟動的第一天，「中山火炬和西藏明珠」領漲大盤，第二天這兩個領漲股已一步到位，其它股開始補漲，第三天，前兩天漲幅較小的個股都排在漲幅的第一版，而這兩個領漲股卻開始下跌，顯然，該輪行情初步完成了領漲股領漲，其它股補漲的循環。一方面，老股民在拋股；一方面新股民正調動資金，表面上看行情遠未結束，但細心的人想一下，撇開其它因素選什麼股呢？一方面是黑馬狂奔，另一方面卻又黑馬難尋，沒有某個板塊的持續上揚，大資金的介入就會無所適從。
無論是從基本面、技術面還是盤口觀察，「95.5.23」股指就會開始深幅調整，至少需旗面整理，而不可能持續上攻，只不過主力常常誇大外因的作用，就像「5.18誇大利多題材，而掩蓋了內因的決定性作用。為什麼主力要這樣做呢？既然大資金介入短期內已不可能，那麼索性砸盤，砸的越低將來爆發力就越大，於是乎第一天跌147點；第二天下跌換檔；第三天再跌45點。
（二）九六B股市場的驟漲和暴跌是內、外因綜合而成的
九六B股市場也風雲乍起，真是幾家歡喜幾家愁。就拿滬市來說，1996年的B指前十一個月大都在50-54僅4點範圍內運行，深市也忘了B股市場的存在，基本處於有價無市的局面。
1.當時的市場概況（可視作內因）：
(1)許多B股跌進發行價，甚至跌進淨資產值，平均市盈率低於10，具備長期投資價值。
(2)同日益火熱的A股相比較，股價僅相當於五分之一更低。
(3)境內人士只許賣出，不許買進，最後的短線客和部分長線長線買家被摒出局，造成滬市B指再跌10點到44點。
驟漲的起因（可視作外因）
(1)深圳市政府和深交所為促進B股市場所做的一系列基礎工作率先在深市B股中得以體現，並迅速感應滬市B股。
(2)A股持續高後，部分集團資金見風險已大，退出資金後尋找出路。
(3)經常項目下的人民幣可兌換已經實施。
內因和外因同時存在，致使B股從44點至87點僅用了20個交易日，但也留下了巨大的隱患。
2、暴跌前的市場概況和起因。
(1)以深市為例，除少數幾隻的流通股超一億股，其餘大部份均在5000萬股以下，這樣，一旦外商很容易的控制B股，就可以間接的控制中國一大批優秀企業。
(2)雖然B股市場有一定的境內集團資金，但由於B股多採取私募的發行方式，幾乎所有的B股股權者高度集中在境外少數大基金財團手中，故一旦B指持續飆升，境外投資機構兌現手中的籌碼，則大量寶貴的外匯就會流失。高樓大廈怎能聳立在沙灘上？僅四個交易日，B指就從87點跌至58點。
從B股的上竄下跳，從中可以看出，事物變化是由事物內部矛盾所引起的，事物內部矛盾決定事物的性質和方向，是事物發展變化的源泉，但任何事物發展都離不開外部條件，外因對事物的發展起了加速或延緩的作用。內因既起了決定作用，兩者又必須同時存在，缺一不可。
（三）領頭羊是內因和外因結晶的產物
1、與其說老股民對「聯農」的記憶猶新，不如說，說股是內因和外因，作用與反作用的經典之作
1992年年底，新上市的新股跌進溢價，例如「氯鹼」跌進54元的溢價（當時股票面值為10元），相當一部分老股跌進配股價，例如「延中、大飛樂」跌進60元的配股價，甚至部分股票跌進淨資產值。
二級市場的萎靡不振，直接導致了一級市場的發行難及二級市場上市節奏慢，如這種狀況維持下去，怎麼「摸著石頭過河」呢？
外因一──讓二級市場的健康發展來帶動一級市場的興旺就成了當務之急。於是，管理層放緩新股上市新奏，有意識地讓小盤績優股「聯華合纖」（當時的小盤績優股）上市來凝聚市場人氣，看看市場的承受能力，起到一個緩衝作用，緊接著又推出小盤績優股「聯農」。
外因二──由於大盤正好走出低谷，「聯農」的多種題材旋即成為主力啟動大盤的突破口。
「聯農」順其自然的充當了領頭羊的角色，從「92.11.17」的開盤價76元僅用了七個交易日就到達248元，不僅自身翻了三倍多，更為可貴的是帶動大盤從386.85-1558.95。
2、階段性領頭羊「西藏明珠」所帶動的新股行情，是滬市內因和外因的結晶。
一方面大量熱錢不是不進來，而是在選突破口，一有風吹草動，由於它們鯨吞似的短期搶線行為使滬股仍將面臨寬幅振蕩；另一方面，全國證券期貨監管工作會議的精髓又在於抑制過度投機，致使短線集團資金試圖從新股中尋求出路。當初國債期貨異常火爆時，「西藏明珠」的原始股中籤率極小，就是明證。
而在二級市場中,多頭防線不堪一擊的重要原因就是沒有階段性的領頭羊，缺少振臂一呼，百股奔騰的人氣股。市場大主力一向以挖掘題材著稱，當大盤題材匱乏之際，把「西藏明珠」當作新股行情的突破口，順應市場潮流，市場也為之喝彩。
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