:1年的春天終於到來了，可是經;雖然已經已經過去了五年，可是經濟形勢仍然令人絕望！
極不平衡的繁榮孕育著極不平常的危機。在短短五年投資熱潮後，從1927年起，俄國工業危機已經開始形付，俄國國內市場狹小，巨大的新增生產能力必須在高速出口增長中實現。這種帶有強烈擴張的經濟開始逐漸損害到中國的利益，這種損壞並不是單純的經濟壓迫，而是一種從來沒有的經濟侵消。
俄國人的產品大都是貼牌生產，所以帶來的後果就是，俄國人雖然生產出了數目巨大的產品，可是利潤卻被截留了，作為初級生產端，俄國人只能能得到半成的利潤，考慮到要獨自消化原材料的價格，以及環境污染帶來的麻煩，從長遠看是得不償失的。為了得到足夠發展的資金，他又被迫加大生產的規模，俄國人就是這樣陷入了一個飲鴆止渴的怪圈，等到這個氣泡吹到足夠大的時候，也只能以爆炸作為最後的結局。
隨著俄國生產能力的無限擴大，中國德國不約而同的收緊了進口份額。既要俄國的賠款，又拒絕進口俄國的工業品，這等於是又要奶牛不吃草，又要奶牛擠奶，最後導致的後果是嚴重的，中德兩國在俄國的巨額投資利潤無法實現，直接損害到了作為投資主體的中德兩國資本家身上。
1927年3，中國經濟學家在全國貿易會議發發出警告說：「我們正遭到世界上從未有過的最嚴重的金融危機的威脅。由於世界上有不少國家地政府採取貿易限制政策，以致債務國無法還債，我們正面臨著這種危機。我們現已無法阻止一次金融崩潰。那些貸款國家的錢收不回來。我們將會被巨量的債券淹沒。我們現在還在上坡路，可是如果沒有動力，我們馬上就會滑下去，摔得粉身碎骨！」
果不其然，只過了幾天之後，這場危機就爆發了。1927年3上海股市暴跌，中國第四大富豪，黃河實業老總任天強一朝破產，從自家72層黃河大廈頂樓跳樓。不過這個新聞馬上被人遺忘了。在那個時候跳樓的又何止任天強一個人，大部分人破產之後所能選擇的不過是跳樓或者跳江，在一周時間裡面中國人民的財富一下子縮水了一半，知道這時候，這些人才明白什麼叫做紙面上的財富，什麼叫做投資的風險！
上海股市暴跌後，中國經濟陷入危機，並不是其它的問題，只不過是正常的經濟規律而已。一個經濟體就像一個人一樣，偶爾地發燒感冒是正常的。對於肌體的免疫系統有適度的提示作用，可是如果一個人長時間不生病。那麼一旦生病，帶來的傷害也就遠遠大於其他人。中國的經濟也是這樣，高速發展之後帶來的第一次經濟危機，就是這樣的可怕可怖！
為了挽回國內的資產，中國資本家不得不大量抽回對俄國的投資，減價拍賣在俄國地資產，暴力式的抽逃資金之後，俄國經濟跟著全面崩潰。作為中轉站，俄國地崩潰意味著資金鏈條的徹底斷裂。危機像多米諾骨牌傳遍世界！
德國在俄國也有大量投資，受到俄國經濟牽累。德國證券市場應聲倒地，德國經濟隨之陷入危機。美國經濟的獨立性相對高一些，但也擺脫不了對國際市場的依賴，而且此前美國經濟本身的也早已出現投資過熱。也無法擺脫這場可怕的經濟危機，一場席捲全球的大蕭條拉開了序幕。
中國是債務繁榮的受益者，也是債務鏈斷裂的最大受害者。在接下來的幾年中。中國國民生產總值從4036億元降為2415元，降幅高達40%。企業倒閉256500家，工業生產下降元下降至310億元。危機最嚴重時，中國主要工業企業基本停止運行。汽車工業開工率僅為5%，15%。農業也慘遭劫難，穀物價格下降三分之二，農業貨幣總收入由年地113億元減少為到處都是一片哀嚎，超市裡面的貨物空空如也，與此同樣缺少的是消費者的信心。
由於消費信心受到重創，加上大部分人地信用破產，大批的債務成為爛賬，銀行系統收到了強烈的震撼，破產數高達20500家，佔全部銀行地59%。金外流，存款被擠兌，銀行已經完全失去了那種指點江山的意氣，陷入了無邊無際的苦海之中，到1931年3月時整個銀行系統陷入癱瘓。
俄國是危機的主要發源地，也是危機的主要受害者。從1927年到1932年，俄國工
利用率下降到36%，全部工業生產下降了40%，對外貿60%，物價下跌30%。其中，主要工業產量下降幅度更大，~70%，造船業產值下跌80%.月，俄國達姆斯達特銀行倒閉，引發銀行擠兌風潮，國家黃金儲備由23億馬克減少到馬克，柏林九大銀行減為四個。失業率急劇上升，1932年高43.8%，加上半失業者22.6%，則1932年俄國全失業和半失業人數高達工人總數的三分之二。
奇高的失業率為鐵林的上台提供了良好的社會土壤。應該承認，鐵林政權對外取消債務，對內實施國民經濟軍事化，的確使俄國的工業資源得以充分利用，經濟迅速發展，失業率迅速下降，1931年時失業率低至1.3%，俄國生鐵產量由390噸上升到1860噸，鋼產量由560噸上升到2320萬噸，而鋁、和車床的產量竟高|增長2.1倍，消費資料生產也增長43%。
危機對德國的打擊也十分沉重。從1927年到1931年，德國出口下降76.5%，71.7%。業破產倒閉，主要工業部門開工率只有50%，工業總產值下降32，36.7%，30.5%，鋼47.2%，~。農業總產值也下降了40%。
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德國的對策也是自上而下推行國民經濟軍事化。從1931年開始，府通過以「重要產業統製法》為首的一系列經濟統製法令，把工、農、金、貿各領域控制起來；又在各個部門中強行組織卡特爾和托拉斯，把中小企業置於財閥的控制之下。然後對各壟斷企業發出大批軍事訂貨，從1927年到1931年，軍事訂貨共達50馬克之巨。在此期間，政府還投資10多億元興建、擴建和改組國營軍事工業。國民經濟軍事化的最大受益者是新老財閥。1931德國出口額增至克。其中工業品的輸出，在1933年超過中國而居世界第一，震動
美國的危機相對緩和一些。原因有二，一是此前美國經濟長期處於停滯或緩慢發展狀態，剩餘資本主要投放到國外；二是美國在危機後加強了貿易保護，使美國工業的相對市場份額有所擴大。從1927年的最點到1932年的最低點，美國工業生產僅52%，工業部門也受嚴重衝擊，鋼產量下46%，生鐵產量下降53%，紡織品生產下降三分之二，煤產量下降五分之一。在1932年美國對農業實行貿保護政策以前，美國農業受危機影響嚴重。對外貿易也大幅下降，出口值從1927年到1931年第3季度降低了30%，對外貿易的逆差從1930年增加到193英，與此同時，投資利潤回流卻從4.1億英減至3英，美國第一次出現國際收支逆差。危機促使美國最終放棄自由貿易政策，建立帝國關稅特惠制，也促使美國放棄金本位制，美元大幅度貶值。前者保護了美國的國內市場，後者增強了英製品在國際市場上的競爭力。兩者的合力使美國成為大蕭條的相對受益者。
總的來看，危機進一步加強貿易保護，調整了各國經濟的相對地位。俄、美等國應對危機的措施及時正確，其國際市場份額提高；德、中兩國的應對措施則顯得遲緩、乏力，國際市場份額大幅下降。
中國的損失特別值得注意。中國在世界工業總產量中的比重從年的48.5%下降到1931年的32.2%。中國所擁有的巨額債券化為烏有，外國投資大量抽回，1931年，中國國外投資~.5億元，比1927年減少三分之一。中國的國際貿易地位也急劇下降。1927年至1931年，中國的進口份額由12.2%降至8.1%，出口由15.6%降至13.4%。
德國則依靠其廣大的殖民地奪回了世界貿易總額的首席位置。德聯邦地區（澳大利亞、新西蘭、加拿大、南非等）建立帝國關稅特惠制。德國也在其統治區及殖民地（歐洲大陸及拉丁美洲部分國家）實施貿易封鎖。
實力不均衡帶來的是世界格局的不平衡，中國這艘巨大的戰艦，又一次走到了歷史的轉折點！