玩轉金融之衍生品投機 第二百四十二章:實虧與浮盈
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    本傑明德繼續小聲說道:「目前,紐約金庫內存著80多個國家的zhōng yāng銀行和國際組織的金塊,包括中國。據估計,這些金塊占世界各國官方黃金儲備總量的30%左右,共約1.05萬噸,分別堆放在120多個儲藏室裡。」

    張進在吃驚過後,問道:「這些國家zheng fǔ為什麼願意把大量的黃金儲備存放在紐約金庫呢?」

    「這主要是因為紐約是世界最重要的金融中心和最大的資本市場,把黃金存放在這裡對於國際間的資金流通來說最為方便。此外,紐約金庫的設施先進,保安措施嚴密,黃金存在這裡不會發生什麼意外。」本傑明德頓了頓,又繼續說道:「當然,金塊在這裡也並非長眠不動的。」

    張進想到,這就像存錢一樣了。有人擔心黃金的安全,擔心黃金取不出去,好吧,在極端的情況下,存在銀行裡的錢同樣會被凍結,同樣會取不出去。存黃金和存錢一樣,在本質上其實沒有什麼區別。

    本傑明德往下說道:「黃金的調動即資金支付也是個很有意思的過程。舉個例子,如果紐約聯邦儲備銀行收到某個賬戶要求向另一賬戶支付價值1億美元黃金的文件後,銀行便按規定程序確認文件密碼及內容無誤後。即通知金庫將這筆美元所折合的黃金,從某一儲藏室移至另一儲藏室內。金庫人員根據指令從某個室內取出所需黃金jīng確稱重,再移至另一個儲藏室內。這一聽似簡單的支付過程往往需要花費幾天時間,並需要至少5名有關人員在場監督執行。不過,各個儲藏室內的黃金屬於誰是嚴格保密的,紐約聯邦儲備銀行裡數千名工作人員中只有屈指可數的幾個人知道它們的主人是誰。因此,如果把黃金從108號儲藏室搬到036號儲藏室,即使是負責搬送的人,也很可能不知道108號儲藏室代表了誰,也可能不知道036號儲藏室代表了誰。但是一個交易就這樣完成了。」

    ……

    儲藏室的門終於打開了。張進和本傑明德得以走進去。

    屬於羅斯柴爾德銀行的儲藏室內,金塊高達數米,金塊上面表示鑄造ri期等數據的各種號碼清晰可見。由於鑄造年代不同,金塊的形狀也不盡相同。有的完全像普通的磚塊。有的是兩頭呈梯形的金錠。

    張進暗想。這裡的金塊,估計不全是羅斯柴爾德家族的。羅斯柴爾德家族的私人銀行客戶,估計也有不少人存著金條。他又看了看隨行的銀行官員。又想到,不知道這些人知不知道自己和身邊的這位是誰!

    交割正式開始了。

    和本傑明德監督著銀行工作人員的搬運過程,張進從開始的興奮,逐漸轉為枯燥。

    一個上午過去,張進不願意再呆下去了,他返回了學校。交割過程不得不因此而中斷,因為客戶這一方換見證人是要嚴格審核的,雖然見證人早就背過案。

    張進返回學校,除了不想浪費時間在枯燥的交割監督上,還因為他的各種頭寸又到了換月的時候了。也許是遭到了別人的阻擊,也許資本市場本就如此,張進這次喜憂參半,總的來說,還是虧損佔了大多數。

    30年期美國國債期貨6月和約的持倉成本是105^04。換月之後,新的倉位,成本在100^14一線。這次換月,張進虧損14.1億美元。

    10年期美國國庫券期貨6月和約的持倉成本是105^24。換月之後,新的倉位,成本在103^08一線。這讓張進在這一和約上虧損5億美元。

    納斯達克100指數期貨,換月成9月空頭倉位之後,成本更新至1896點左右,張進在6月和約上略微盈利3.8億美元。

    標普500指數期貨,換月成9月空頭倉位之後,成本為1273點點左右,張進在6月和約上虧損9.6億美元。

    三種期貨的四種和約上,張進總的虧損是24.9億美元。

    好在,歐洲美元期貨上,取得了初步的浮盈,算是彌補了這一損失。

    張進在歐洲美元期貨上連續長時間的加倉,新累積了100萬手多頭倉位,成本95.7左右。加上原來的100萬手,張進在這一和約上,共持倉200萬手多頭頭寸,成本被提升至95.31,這對應的是4.69%的美國聯邦基準利率。可此時的美國聯邦基準利率,在4月18ri和5月15ri,再次連續兩次降息50個基點之後,目前已經降至4%。因此,張進在歐洲美元期貨上的總持倉,浮盈25億美元。

    虧損24.9億美元和浮盈25億美元,兩者看似相當,但有著本質的區別。虧損的24.9億美元,是實打實的虧損,這使得他的賬戶總本金減少到了174億美元。浮盈25億美元,只是使賬戶的動態權益暫時增加了而已,並沒有落袋為安。

    翻看了一下ri歷,2001年9月11ri是星期二,納斯達克100指數期貨和標普500指數期貨的最後一個交易ri是9月20ri。這是第三個週五前的週四,張進只打算作空美國股指期貨到這裡,就不再繼續了。因此,在這最後的三個月裡面,他打算加倉了。一來可以彌補一下他剛剛虧損的鬱悶心情。二來可以保證讓這兩大期貨在最後的這段時間裡下跌。另外,即使加上新開的倉位,估計到911那天也能趁亂平倉,即使有平不完的,多拿幾天,持有到和約自動結算就是了。

    按理說,美國國債期貨也在911會大幅波動的,但張進不打算更多介入了。因為國債期貨理應與美聯儲的利率調整密切相關,現在卻連續走跌。美聯儲連續5次降息50個基點,這種世所罕見的降息方式,反而起到了反效果,人們擔心美聯儲的降息過猛,且不可持續,所以國債期貨的走跌,是有一定道理的。

    利率1%,對應的30年期國債期貨價格,應該是130左右才對。這雖然有著巨大的空間,但cāo作起來,卻不是那麼順利的。漲漲跌跌的過程反反覆覆,能折磨一個人持倉的決心,張進只能簡單持有,換月,繼續持有,直到美國經濟出現復甦的跡象。如果是這樣,恐怕要持倉到2003年了。為此,張進不得不作好輕倉長線持有的準備,中途就不便加倉了。

    輕倉的好處,還能防止逼倉,因為美國國債期貨,如果在最後一個交易ri之前沒有平倉,是需要進行交割的。張進合計50萬手的國債期貨,對應500億美元的國債,交割起來,牽扯的資金太過於巨大。
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