玩轉金融之衍生品投機 第一百一十八章:信用問題
    不過,為了將這些產品賣出去,還得修改部分條款,比如可以將敲出期權去掉。因為張進知道,ri元就這一跌了,以後由於美元的持續貶值,ri元會持續升值。除了幾次金融危機期間ri元的走勢不清楚之外,其餘時間段的ri元應該都是升值的才對。

    想到這裡,張進開始問道:「你們覺得這種止賺不止賠的買賣,現在會有市場嗎?」

    「ri元現在持續下跌,應該會有一定市場的!只是為了降低風險,我覺得協議取消和雙倍吸納的執行價格要有所調整,如何達到一個平衡就很難說了!」首先是錢躍搶著幹起了他分析師的活。

    「是的,將協議取消的執行價調整得更價外一點,對客戶得吸引力就會大一點,但我們的風險也會隨之增大。如果將雙倍吸納的執行價調整得更價內一點,這樣對客戶的吸引力就小了,畢竟他們會承擔更大的風險。」舒欣不明白老闆為什麼問這個,這種產品對客戶來說,風險是完全敞開的。

    「那要是將協議取消條款去掉呢?」張進這樣一去掉,就相當於一個賭局了。客戶一方沒有虧損上限,而產品賣出方的虧損上限是ri元跌到零。

    舒欣有些異樣的看了張進一眼,說道:「理論上,ri元能跌到零。那樣的話,對產品的賣方來說,協議標的是多少就要虧多少了,風險完全敞開了。必需要到其他市場做對沖,比如買進相應的遠期和約或是期權!這就相當於將那個『蓋子』又補回來了!」

    錢躍接著補充道:「這個『蓋子』並沒有協議取消條款牢靠,因為如果觸發了這個『蓋子』,有可能說明產品的賣方對市場的走勢失去了把握,市場很可能長期不利於產品的賣方,那樣還不如取消!」

    張進倒是覺得協議取消條款沒用,因為ri元也許會偶爾跌破協議取消的執行價,這就有了讓交易提前終止的可能。但是張進知道ri元不可能持續跌下去,這就限制了後續的交易。還是舒欣所說的在其他市場做對沖的說法比較好,這樣就不會將協議提前終止了。在危機過後ri元肯定升值,利潤也就跟著來了。

    現在,張進就是不好把握客戶雙倍吸納的那個執行價:「如果我們也賣出這種產品,在其他市場做對沖,不設取消條款。那麼將客戶雙倍吸納的執行價定在多少合適呢?」

    「我們賣這種產品?」錢躍呵呵一笑,說道:「我們的信用情況,恐怕賣不出多少吧!」

    燕菁難得的插上了嘴,她說道:「我們燕京金融是從百富勤剝離出來的,而百富勤曾經輝煌過,對於現在的百富勤和燕京金融,外界還是很關注的,我們只要在適當的時機公佈一下財務報表,相信那些往來銀行會對我們的信用有一個重新評估的。」

    「是啊!」舒欣贊同燕菁的話,說道:「我們燕京金融當初只是投入了600多萬美元,加上印尼盾結算帶來的收益也投入進去,最終也不過1200萬美元不到。但是因為會計準則的計算方法不同,我們的對沖基金,還有那筆看空1000億ri元的自營交易,以及外匯保證金交易,這幾項交易的交易額是很唬人的,加起來有15.6億美元,而且現在浮盈超過6000萬美元。這個成績如果公佈出去,估計會引起強烈關注。特別是現在的經濟形式下,媒體肯定會進行對比報道,我們的信用就會跟著水漲船高。至於百富勤那邊,我們在恆指期貨及期權上的cāo作,會給他的經紀部門帶來數千萬的手續費和利息收入,再加上百富勤席位上的空頭持續增倉已經引起了不少關注,如果現在公佈財報,也是會引起媒體大肆報道的,這對我們提高信用是有幫助的。」

    1200萬美元做出15.6億美元的交易額,這在期貨及期權等金融衍生品領域,因為高槓桿的原因,並不奇怪,甚至司空見慣。意外的是這些交易所取得的收益,雖然從交易額來算只有3.8%,但從本金來算就是5倍多的收益了,這是讓那些犯罪分子都眼紅的收益率。

    「那好!」張進點點頭,同意道:「燕老師,那咱們就讓年總和樸總做個報表,選擇適當的時機公佈出去!」這個公佈報表的點子不錯,除了能提高信用之外,還能對收購廣安銀行的計劃有所幫助。

    ……

    回到家,張進仔細考慮了一下賣出累計期權產品的方案,還是覺得等時間進入6月份再說。誰知道在那些國際游資的作用下,ri元最後跌到多少。如果賣出期權的執行價過低,雙倍吸納的執行價過高,先期的連續小筆虧損就可能毀了這些交易,那就虧大了。

    第二天,5月19ri,週二。張進從恆指期貨賬戶中抽走了5億港元的先期資金,這筆錢將用來收購中信集團手裡的廣安銀行股份。如果能在前期收購成功,這14.9%的股份可以謀求進入董事會,對以後與道亨銀行和新加坡發展銀行的收購競爭會大有用處。

    5億港元說多不多,說少也不少。抽走這5億港元的血液,張進的賬戶持倉水平有了小幅增加,風險當然也會隨之增加一些。

    為了控制風險,也為了執行張進不加倉的指令,接下來的幾個交易ri,舒欣只是在ri內努力維持著恆指空頭趨勢,並沒有加倉打壓。

    空頭的不加倉,讓多頭看到了勝利的希望,他們還以為空頭頹勢已顯。在接下來的幾個交易ri,多頭對恆指期貨上的空頭發起了猛攻。恆指最高時,在5月21ri這天,被他們短暫拉到了9725點的高點。造成張進新開的那20000手恆指期貨空頭倉位不僅浮盈全部吐出,而且還虧損2.38億。再加上60000手持倉吐出的浮盈,這幾天他的損失超過9.5億。

    這一結果,一度讓張進一陣緊張。

    可惜,多頭們的努力,在ri元屢創新低的跌勢下,所起到的作用太過短暫。恆指最終還是在5月26ri回到了9500點以下,以9483點收盤。  
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