「不行！」蘇震清話音剛落，這句斬釘截鐵的回答就將剛剛緩和的氣氛推向新的戰爭。全場的目光一齊轉向了發話者——原來是余政憲。大家很驚訝，不知他為何反應這麼大，因為這個建議聽起來也還算公平，至少不像殷琪的提議那麼離譜。這時余政憲的語速明顯加快，他緊盯著蘇震清說：「各家都花費了大量人力和時間，才有了三家中介不同的位置安排。請記住，這位置是不同的，所以利益也不可能平均分配。在香港這邊，我們大野證券說話是最有份量的，海波證券也好，殷總的公司也罷，都只能起到輔助作用，影響十分有限。」
稍加思忖，蘇震清很鎮定地說：「余總不能這麼不講道理。這個項目大家都是要出力的，蛋糕還沒做成，你一個人就要先咬一大口，太不厚道了吧！這樣大家都不會同意。」
會場氣氛緊張起來。李婉鈺只希望大家早點協調好，讓項目快些上路，她當然不希望這種狀況持續太久。她把目光投向江彬，最後這目光幾乎變成了哀求。江彬很快領會她的意思，和氣地說：「諸位火氣不必這麼大，無非都是為了賺錢，大家聯手把蛋糕做大，不就好了嘛！」
這時殷琪憋不住了，他說：「乾脆這樣，反正你們爭執不下，那我來發揚風格吧。我們的態度是包銷佣金我們少拿，但股票多拿。股票方面，我們一家要拿40％，不然將來要炒作的時候，我沒法控制盤勢。其餘的60％你們兩家分。佣金方面，100％的包銷佣金，我只拿20％，其餘80％你們兩家平分吧？」
在這個方案裡，大野證券拿的佣金收入最多，將近40％，而股票只有20％，這正合余政憲的心意。因為憑他對歷史的總結，Ｈ股每年都會火爆一兩次，但每次時間都不會太長，今年已經持續火了五個多月，幾乎是強弩之末了，所以少拿點股票會減少風險。余政憲立刻表態支持：「總算有了一個比較公平的方案！」
至此，包銷團的利益大戰總算偃旗息鼓。此刻暮色已經降臨。
3 承銷財團
到2009年7月，南海商網總算是上市了，功成名就，皆大歡喜。
不過對於江彬這些買賣股票的人來說，承銷過程內部將會如何運轉還完全是一個謎。在他做私募的那些年裡，承銷一概是被秘密控制的，完全被承銷財團和重量級大股東聯合操縱。承銷財團是每一筆重要發行中的關鍵機構。如果這只股票是受歡迎的，它協調股票在財團最重要的客戶之間的實際分配；如果股票不受財團客戶歡迎，必須被賣給公眾，它則協調股票在全部客戶之間的分配。承銷財團可謂是胡蘿蔔加大棒政策的機制。你想買你知道會出現極大首日漲幅的股票嗎？你必須先買一些爛得發臭的股票，好讓他們大賺一筆，因為某些公司的小人們就指望這些錢維持生意。這樣想吧：假設承銷財團控制了北京奧運會門票，想要一張難搞到手的乒乓球男團決賽的門票嗎？你得先忍痛看幾場中國男足的小組賽。承銷財團也是企業融資必須經過的通道，通過它，企業才能找到經紀人，而股票最終是通過經紀人之手賣出去的。它告訴融資企業，在不同價格水平上對股票有多少需求，以及股票上市後在二級市場上表現會怎樣，所有股票交易時最終會達到多高的價位。
一個公司的管理層只會經歷一次上市過程，所以南海商網的大部分管理人員對於發行過程和定價一無所知。他們依靠專業人士確定一個起始價格，以不同標準為基礎，例如價格利潤比率（如果利潤還算湊合），或者價格銷售額比率（如果利潤實在拿不出手）。這些專業人士拿一個可比公司對南海商網進行價值評估，就是說找出和南海商網最接近的公司，再決定和這些可比的上市公司相比，公司股票應該是什麼價格。由於有百度、網易、阿里巴巴的前例，給南海商網定價就沒有悲觀的理由了，想像的空間被打開，股票會很容易走俏。
就在南海商網離首次發行股票定價（在路演之前）還有幾天的時候，江彬參加了一系列會議，這樣他才能弄明白一切到底是怎樣進行的。為什麼那幾年某一些網絡股定價錯得那麼離譜，和公眾願意付的價錢那麼不搭調？為什麼銀行家們認為公司值的錢（公司最終融到的錢）和股票第一天上市交易實現的價值之間有那麼大的差異。這是因為發行的股份數太小嗎？是故意這樣做的，以有助於公司的宣傳嗎？南海商網這次火爆的發行招來了很多報紙頭條和電視報道，可是這對於一家公司的前景哪怕是一般的意義都沒有。如果有什麼意義的話，那就是，如果價格不能維持，沒有支撐的高上市價格會在日後激怒很多股東。不過這些都不重要，因為承銷財團能從這一筆承銷業務中賺取9000多萬，南海商網籌到的錢更是相當可觀。
4 投機而已
公開的股票推介會將於星期五上午10點鐘正式開始。當天早上，大家統一在下榻的香港君悅大酒店吃早餐。早餐過程中，江彬將當天的各種報紙分派給大家，因為各大報紙都刊登了南海商網Ｈ股在香港舉行公開推介的新聞，許多報紙還對這只股票的基本情況和數據進行了評論，而且分析都很正面。
推介會開始，首先播出一段十來分鐘的錄像簡介，然後由余政憲按照精心製作的幻燈片對公司進行詳盡介紹。介紹內容分成公司的主要優勢、客戶分類、未來佈局等等，然後是整個行業的發展前景、競爭分析，最後是公司的財務情況，包括公司過去三年的銷售收入、淨利潤、現金流量等等。這種推介對余政憲來說，早已駕輕就熟。但他心中清楚，這種大型推介會包裝做戲的成分大於真正推銷的成分。股票推銷一般分成三種形式，即：管理層和一家基金經理的單獨會談；和不超過十家基金經理的小組會談；最後才是這種大型推介會。基金經理們普遍喜歡前兩種方式，因為有足夠的時間進行深入對話，而大型推介會只能觀看公司管理層和主理的投資銀行按程序一步步說明，無法深入瞭解這家公司的詳盡狀況。這情形如同一大群記者參加官方例行的記者會與單獨採訪相比，效果自然大相逕庭。
余政憲的幻燈片演講大概花了半小時，下一項是蘇震清的助理阿信代表券商宣佈本次招股的一些具體數據和時間安排。眼見會場座無虛席，蘇震清想：金融危機的不利影響還未完全消除，但為何今天還是有這麼多知名機構和基金經理前來捧場呢？如果路演就是一場戲，余政憲真可謂演技超群了！
阿信的發言主要是解釋本次股票的數據，比如：發行總額1億股，每股15港幣，發行市盈率36倍等等。本次股票發行是100％的私人配售，就是在公開向公眾發售前小範圍內出售股票，買家一般都是機構投資者。有意買股者可按規定將自己準備認購的數量予以登記。阿信發言之後，推介會進入最後一個重要環節：回答聽眾提問。大型推介會的這個環節一般只有十分鐘，而單對單或者小組會議上，此環節可長達兩個小時。但大型推介會面對的受眾更廣，所以在這十分鐘裡，更要保證回答準確可靠，稍不留神就會在上百名基金經理面前產生廣泛的負面影響。
眾基金經理們踴躍舉手，阿信負責挑選，讓他們拿著麥克風提問。江彬和李婉鈺都對這個環節有點恐懼，因為他們都知道公司是經不起追問的，特別是公司利潤並不豐厚，短期難有拓展。可奇怪的是基金經理們的發問都沒觸及這點，問題集中在一些不痛不癢的方面，反而給了公司進一步宣傳自己長處的機會。最後大家乾脆停止了對公司的發問，把興趣集中到余政憲身上。
有名基金經理問：「你怎麼看待這只股票36倍市盈率的定價？」
余政憲回答說：「十分吸引！第一，眾所周知，百度、騰迅、阿里巴巴的輝煌前例就在眼前，簡單比較一下，南海商網的前景就很清楚了；第二，中國大陸率先從金融危機的陰影中走出來，復甦勢頭相當強勁，目前所有和中國有關的股票，都升得很厲害；第三，從今年4月份起，任何中國的新股發行都被一搶而空，所以我們預計南海商網Ｈ股也不會例外。」
又有人問：「有傳言說，香港方面已經有不少認購股票的意向性訂單了，請問具體情況如何？」
「是的，我們預計這只股票會超額認購10倍以上。」
有人接著問：「如果我們認購，你建議的投資策略怎樣？」
余政憲收起臉上輕鬆的表情，嚴肅地說：「對中國股票的狂熱能持續多久我不敢肯定，因此我建議的投資策略是『投機性購買』，持有時間最好不要超過三個月。」
「嗡……」台下一片喧嘩。大家顯然對余政憲的坦白感到意外。一般券商推介自己的股票總是強調公司的素質，然後讓購買者做長期投資的準備，但余政憲現在分明是告訴大家做一次投機性的短炒。這時更多的手舉起來了，余政憲卻指了指自己的手錶，告訴大家答問時間已到，現在請大家享用中餐，否則會錯過下午股市的開市時間。