拉特瑙被殺之後，由於對德國政治穩定的信心下降至凡爾賽和會以來的最低點，到1922年7月，在國際市場上，金馬克與美元的比率降為1美元兌換493馬克。帝國銀行開始大量增加貨幣供應，以近乎瘋狂的方式滿足尚未支付給英國的賠款要求，與此同時，維持就業，加強國內出口工業，以滿足賠款要求。到當年12月，馬克降到了1美元兌換7592馬克的警戒水平。
1923年1月9日，賠款委員會以31的投票結果（在正式的記錄中英國反對，法國、比利時和意大利新成立的墨索里尼政府）通過決議，認為，德國沒有履行好賠付義務，1月11日，龐加萊命令法國軍隊開進德國魯爾工業區的埃森和其他城市，強行佔領了這一地區。比利時和意大利的軍隊也象徵性地參加了這一行動。英國假惺惺地譴責了這一佔領行為，儘管1921年她曾威脅要採取同樣的行動。
作為對侵略行為的反應，德國政府號召全體公民進行全面的消極抵抗。德國政府命令所有的官員，包括帝國銀行職員，不執行佔領當局發佈的任何命令，工人不要到魯爾的工廠和鋼鐵廠去上班。為了幫助罷工礦工和其他工人家庭，政府只能借助於擴大貨幣印刷。被佔領的區域僅100公里長，約50公里寬，人口也只佔德國人口的10％，但這個地區的煤炭、鐵和鋼的產量占德國總產量的80％，貨運量占德國全部貨運的70％，法國的佔領造成了德國工業活動的停滯不前。這種情況一直持續到1923年底，儘管法國軍隊和工程師費盡九牛二虎之力，整個魯爾區的生產也只及1922年平均水平的三分之一。這段時間超過15萬德國人被迫離開被佔領的魯爾工業區，約400人被殺，2000多人受傷。
德國人的抵抗給經濟造成了無法估量的壓力。法國佔領軍切斷了魯爾工業區與德國其他地區的經濟聯繫。德國各銀行和帝國銀行分支機構的資金，工廠和礦山的存貨，全部都被佔領軍控制。抵抗期間，德國停止了對法國、比利時和意大利的所有賠款償付，對英國的賠款則不折不扣地交付了。
其結果是，德國的貨幣體系遭到了徹底破壞。正如我們已經注意到的，到1922年底，當法國龐加萊政府打算強行實施軍事佔領的意圖變得十分明顯時，馬克的價值開始下降。到1月份魯爾區被佔領後，馬克對美元的比價已經降為180001。5月份之前，帝國銀行採取了所有可能採取的措施，不惜一切代價才將貨幣維持在原有水平上。到5月，魯爾的經濟損失如此巨大，柏林不得不放棄拯救貨幣的努力。
從那以後，局面完全失控。到7月，馬克對美元的比價呈指數下降，降到了353000：1；到8月，這一指數達到令人難以置信的4620000：1。這一跌勢一直持續到11月15日，對美元的比價指數達到了42000億：1。這種現象在世界各國的經濟史上還從來沒有過。
經過幾個月的滯後期，德國的批發價格也開始反映出貨幣的崩潰。以1922年7月拉特瑙被刺殺後不久的價格指數水平為100，到1923年1月底，魯爾區被佔領時，價格指數漲了將近30倍，達到2785。7月，價格指數漲到了令人難以置信的74787，而一年前僅為100！9月，更是達到了23949000高點，最後到11月達到750000000000。所有人的存款全部變成了廢紙。生活水平急劇下滑。一開始還有幾個巨富，但絕大多數人徹底陷入了貧困。政府債券、抵押貸款、銀行存款——所有這些都變得一錢不值。國家賴以穩定的中間階層都成了貧民。
到1923年9月，由古斯塔夫·斯特萊斯曼領導的聯合政府命令結束消極抵抗。1923年11月，德國政府與法國和其他佔領軍簽署了一份正式協議。此時惡性通貨膨脹已經達到最高峰。簽署這一協議只是德國為獲得略有希望的援助而做出的緩兵之計。
1923年10月，美國國務卿查爾斯·伊文斯·休斯（曾任洛克菲勒標準石油公司的首席律師），向卡爾文·柯立芝總統提交了一份新的計劃書，建議繼續維持巨額賠款償付，這種賠款自1922年4月拉帕洛危機以來一直搖擺不定。休斯說服總統，贏得了對與摩根集團有聯繫的銀行家查爾斯·道威斯將軍的一項任命，這個人劣跡斑斑，曾收受過伊利諾伊州共和黨的賄賂。
道威斯後來成為道威斯委員會的主席，他於1924年4月9日向盟國賠款委員會提交了一份計劃。這個計劃立即引起了各方的關注，包括精疲力竭的德國政府。5月，法國的龐加萊在選舉中失敗，赫裡歐領導的內閣立即對道威斯的賠償計劃表示同意。9月1日，道威斯賠償計劃正式開始實施。道威斯計劃第一次表明，凡爾賽後期，英美人越來越傾向於採取一致的方式加強合作。英國人精明地認為，讓美國人做舞台的主角更好，與此同時，英國人仍然保持對美國政策強大的影響。
道威斯計劃是英美銀行集團對德國財政和金融進行全面控制的再次加強。它比龐加萊的士兵要有效得多，但是只有以軍事干預和隨之而來的惡性通貨膨脹危機為條件才能保證其實施。
1923年11月，德國銀行家雅爾瑪·沙赫特被任命為貨幣局局長。這一段時期，沙赫特與英格蘭銀行行長蒙塔古·諾曼溝通頻繁，沙赫特實施了地產抵押馬克，這是一次以虛構的申報不動產為依托，促進馬克穩定的嘗試。11月20日，地產抵押馬克穩定計劃公佈的那天，帝國銀行總裁魯道夫·哈維斯頓去世了（從1908年開始，他就一直是帝國銀行的頭），這只是一系列此類重大事件的開端。德國總理斯特萊斯曼和財政大臣魯道夫·希法亭曾經幾次嘗試解除哈維斯頓的職務。箇中原因很快就水落石出。
1923年12月4日，帝國銀行的行長會議以壓倒多數投票選舉卡爾·赫爾弗裡希作為帝國銀行行長，接替去世的哈維斯頓。赫爾弗裡希曾是德意志銀行的前董事、戰前巴格達鐵路項目的總設計師。斯特萊斯曼及其政府卻還有更好的人選。在1923年12月18日，斯特萊斯曼的意中人、英美摩根利益集團的朋友沙赫特被任命為帝國銀行行長。實施道威斯計劃的障礙已經掃清。幾個月後，赫爾弗裡希在一起可疑的列車車禍中喪生。
根據道威斯計劃，德國要在至1929年的五年內付清賠款。但是至1929年末，德國的欠款反而比賠付開始時還要多。這就是由倫敦和紐約主導的國際銀行財團有組織的搶劫陰謀。在德國還設立了特別基金作為對賠款支付的擔保。在柏林，英美銀行還安排了一個賠款總代理人，專門為他們收受賠款，這個人叫帕克·吉爾伯特，此人是摩根的合夥人，也是歐文·楊的門生。由於沒有任何風險，倫敦和紐約的銀行開始為德國提供巨額貸款，於是資金便以賠款的形式，加上佣金和利息，又源源不斷地回流進倫敦和紐約的銀行，這真是一筆好買賣。這就形成了一個龐大的國際信貸金字塔，而塔尖上先是坐著倫敦的銀行，後來是紐約的銀行。
1924∼1931年，德國共支付了105億馬克的戰爭賠款，但從海外卻借了186億馬克。1923年後，在蒙塔古·諾曼和他在德國帝國銀行的同行沙赫特的指揮下，德國的戰後恢復全部被英美的借款所控制。此時英美對拉帕洛條約會擾亂英美秩序的擔心蕩然無存，但是1929年當源源不斷從紐約和倫敦的銀行流入德國以維持賠款的信貸突然中止時，整個金字塔坍塌了。