－－－－－－
93年，孔逸夫不屈不撓，成立了逸夫資本管理公司，建立了水星基金，準備再大幹一場。可當時投資者都選擇了紅極一時的量子基金和老虎基金進行注資，對水星基金冷眼相待。
孔逸夫為了創造好業績，在股市投機取巧，進行暗箱操作，結果逸夫管理公司成立不到5個月就被美國證券交易委員會（SEC）告上了法庭，孔逸夫雖逃過了牢獄之災，但巨額的罰款讓他一貧如洗。
當時他遠在北京的夫人提出了離婚的要求，孔逸夫也覺得應該結束這段有名無實的婚姻了，於是動身準備回北京，可就在上飛機之前，他芝加哥大學中的好友給他打了電話，邀請他進摩根斯坦利搞當時最火的衍生品交易。
孔逸夫知道那時的衍生品都是騙人的東西，但看看自己清貧的窘境，決定留在美國再拼一次。
天才就是天才，只要給他們機會，他們就絕對會創造出令人驚異的成績。
孔逸夫在摩根斯坦利搞的金融衍生品，不是傳統意義上的衍生品，而是為了避規鑽空子設計出來的金融產品。
比如美國證監會禁止保險公司投資低於標準普爾評級低於AA級的產品，孔逸夫他們摩根斯坦利就會把低於AA級別的產品，像一些垃圾債券，經過一系列混和包裝，包裝成一個表面上是AA級別而實際遠低於AA級別的產品，這個產品的表面收益率往往比真正的AA級產品高好幾個百分點，所以保險公司會毫不猶豫的加以投資。這時孔逸夫他們衍生品部就會收到高額的佣金。
這種衍生品背後的風險極大，投資銀行為了佣金往往不會徹底的透露出風險有多大，就是透露也不會讓投資人真正搞明白風險到底在那裡。說白了，當時賣這種衍生品的人就是在忽悠人呢。
這種衍生品雖然風險大，但在93年以前，真正報虧的投資者卻不多，即使有的發生虧損了，他們也為了形象捂著，想方設法不去報虧，所以93年以前這種衍生品在美國大行其道。
但93年，寶潔等幾家大公司曝光了投資衍生品而巨額虧損的消息，這種衍生品開始引起了人們的警戒。孔逸夫正是這時加入的摩根斯坦利，進入了新興市場部。
當時摩根斯坦利沒有參與那些被曝光的違規衍生品交易，所以信譽很好，它們的衍生品市場上賣的是最好的。
孔逸夫對這個市場駕輕就熟，憑藉著高深的數學底子和靈活的思路，設計出了很多令人無法想像的衍生品，不到半年就成了部門的專家級人物，同時，佣金也已經無人能出其右了。
94年時，墨西哥經濟大熱，很多美國投資者都對墨西哥市場很感興趣。
當時的墨西哥也和很多國家一樣，通過各種貨幣舉債，其中最主要的就是墨西哥比索和美元。投資者們希望可以投資到以美元計值的債券，可墨西哥銀行當時發行的美元債券級別都很低，往往都在BB級以下，而發行的比索債券級別卻很高，都在AA級以上。
（原因：墨西哥銀行還比索很簡單，還不起了只要多印就行，而還美元卻要通過硬通貨來還，所以評級機構都單一的看好墨西哥的比索償還能力，看低美元償還能力。）
因為經濟過熱，怕貨幣貶值，所以投資者都不願意碰墨西哥銀行發行的比索債券，墨西哥的銀行壓了很多比索債券，而且大部分是一種聯繫著通貨膨脹的調節債券，這種通帳聯結債券已經很大幅度的減值，且流動性極差。當時墨西哥的銀行希望將這些債券從資產負債表中除掉，但又不想把它賣出去，因為賣出去要記錄虧損，所以他們找到摩根斯坦利，希望摩根斯坦利能把這種以比索計值的債券變現，但又不反映帳目上。
這幾乎是一個不可能完成的任務，而越是不可能完成的任務，佣金當然也就越高，這引起了孔逸夫極大的興趣，經過一系列縝密的思索，孔逸夫完成了這個之前沒有任何一家投資銀行能完成的任務。
他的大意思想是在第三國註冊一家新公司，將墨西哥的比索債券全買過來，然後以美元發行公司債券，讓投資者以美元買這個公司的公司債券來變相購買墨西哥的比索債券。
而這其中最難的部分就是如何讓標準普爾給這家公司的股票評出一個高的級別。摩根斯坦利以墨西哥的比索債券級別是AA級要求標普給新公司的債券評出AA級，但標普不同意，他們認為因為新公司的債券是以美元發行的，墨西哥的美元債券評級都極低。
這個變故已經在孔逸夫的預料之中。他將新公司發行的公司債券拆分成兩個部分，一部分是低風險債券，一部分是高風險債券，只讓標普來給低風險債券評級，而讓墨西哥銀行保留高風險的債券以做還債保障，同時又讓新公司購入了一些最高級別的美國國債以備還債，這樣標普才同意給新公司發行的債券評為AA級。
這時，不可能完成的任務就已經完成了一半了，以比索計值的調節債券已經變成了以美元計值的AA級債券。而另一半，如何讓墨西哥銀行把債券「出售」給新公司，卻又不用確實出售呢？巧妙的解決這個問題就要靠墨西哥銀行保留的那些未評級的債券。
根據會計原則，如果你擁有一家公司，你就可以把這家公司的負債和資本做為你自己的負債和資本。而墨西哥銀行通過持有新公司的未評級債券，可以視為它擁有這家新公司，於是就可以把新公司的資產和負債併入到自己的資產負債表當中，所以墨西哥銀行賣給新公司的調節債，仍是屬於它自己的。從會計角度看，雖然新公司變現了調節債，但墨西哥銀行仍然擁有這些調節債。
這個公司所有權的把戲徹底的解決了墨西哥銀行的調節債難題，之後只要把新公司發行的債券賣掉，摩根斯坦利這個驚天的計劃就大功告成了。
但誰也沒想到，這個令投資銀行界驚奇的計劃給孔逸夫帶來了牢獄之災。
http://